美联储鹰派理事暗示继续加息或不止一次,更多官员支持利率在更高水平待更久

9月22日周五,至少四位美联储官员密集发表讲话,其中包括两名今年票委和一位明年票委。她们给出的一致信号是:利率将在更长时间内维持更高水平,继续加息的可能性无法轻易排除。最新数据显示,周四用于衡量美联储2023年11月暂停加息并在12月加息的美国联邦基金利率期货的合约溢价换手率超过8万,即押注美联储12月加息的联邦基金期货成交量创历史新高。不过,高盛(327.89,-2.35,-0.71%)策略师Korapaty和Pereira指出,从四季度美国经济数据疲软和最新点阵图来看,美国利率市场对“2024年降息75个基点”的预期可能会在短期内持续坚定地存在。鹰派理事鲍曼:或许进一步加息不止一次,能源成本上涨为实现通胀目标带来风险在职期间的永久票委、美联储理事鲍曼似乎有接替“鹰王”布拉德、跻身美联储最鹰派成员的趋势,她今日甚至直言为了有效抗击通胀,接下来可能需要再加息不止一次。这主要是由于“在将通胀率降至美联储2%的目标方面,进展还不够”。正如FOMC最新经济预测中那样,大多数官员认为通胀至少到2025年都高于目标,鲍曼也预计抗击通胀的战斗将进展缓慢,因此需要进一步收紧政策。而且她认为,美联储自1980年代以来最激进收紧货币政策的行动,对贷款影响似乎小于预期:“尽管银行贷款标准收紧,但我们尚未看到信贷大幅收缩、从而导致经济活动大幅放缓的迹象。”鲍曼称,虽然在降低通胀方面已取得良好进展,但能源成本上涨给实现通胀目标带来了风险:“我认为持续存在一种风险,即能源价格可能进一步上涨并扭转近几个月的通胀进展。如果通胀太高,FOMC继续加息可能就是适宜的。需要重申,货币政策并没有处于预设模式。”有分析称,最新的官员利率预期点阵图显示,有一位政策制定者预计明年利率将达到超过6%的峰值水平,鲍曼最新言论表明,很可能就是她做出了对明年利率的最高预测。后年票委柯林斯:利率或比之前预期在更高的水平待更长时间,现阶段需要耐心另一位明确表态不能排除继续加息的官员是2025年票委、波士顿联储主席柯林斯。但她的言论比理事鲍曼要温和很多,也同美联储主席鲍威尔一般强调“在当前政策阶段需要相当大的耐心”。柯林斯称:“我预计利率可能必须保持在比之前预测更高的水平更长时间,进一步收紧政策肯定不会被排除在外。政策制定者将坚持到底以实现美联储的使命。”她还称,通胀已经放缓,但进展并不均衡,需要更多时间来确保物价涨幅稳定下行。最近的通胀数据令人鼓舞,但现在宣布胜利“为时过早”,排除住房成本的核心通胀仍然很高。她重申自己在本月早些时候的言论称,经济前景存在不确定性,美联储官员们在评估经济数据以制定下一步行动时需要保持耐心,但可能仍需要进一步收紧政策:“必须同时权衡通胀持续居高不下的风险,以及经济活动放缓幅度超过预期的风险。现阶段保持耐心能够令政策制定者更好地从最新数据中提取正确的信号。”她认为,美国家庭和企业将对利率的变动更为敏感,此前得以免受美联储加息的过度影响,是因为疫情期间积累了很多储蓄或者锁定了较低的贷款利率,但随着这些储蓄被陆续消费出去,以及债务市场的活动回升,需求可能会降温,即货币政策可能需要更长时间才能影响到经济。但柯林斯仍对美联储实现软着陆有信心,称“软着陆的道路已经拓宽了”,美联储的政策“处于有利地位”,可以在实现通胀下降的同时避免经济陷入衰退。明年票委戴利也强调保持耐心,现在尚未准备好宣布胜利,AI有助于提高生产力明年票委、旧金山联储主席戴利则更多强调了“保持耐心”的政策路径,有分析称,这说明她也不确定利率该走向何方,强调仍需更多数据来确定是否需要进一步收紧货币政策。戴利表示,本周美联储按兵不动是因为“认识到我们离目的地更近了,现在想收集信息以确定是否有必要采取更多紧缩措施。耐心是一种审慎的策略,需要尽可能温和地降低美国通胀。”她同时也称,自己还没有准备好宣布抗击通胀的胜利,本周暂不加息也不能预测下一步美联储会做什么,只是知道“我们需要放慢脚步”,“除非我们确信通胀已回归稳定,否则不会满意。”在评价经济时她承认,美国经济仍拥有大量动能,过去几个月通胀下降、劳动力市场逐步调整,这都是明确的好消息;需求也在放缓,银行正收缩信贷,都为大幅缓解通胀创造了机会。她重申,美联储致力于降低通货膨胀,能源价格不断上涨令家庭面临困难,预计明年通胀不会降至目标,而且还要关注非住房服务的粘性通胀。但目前没有迹象表明通胀预期正在上升,企业预期的工资增长呈现放缓趋势,有分析称,她对经济软着陆也更有信心:“不应排除风险,但经济正在证明滞胀风险不再那么重要。即使联邦政府临时停摆,我们也准备继续工作以实现目标,我们将关注能源价格上涨是否推高短期通胀预期。”在职期间的永久票委、另一位美联储丽莎·库克没有直接评价货币政策,而是通过点评“人工智能可以提高美国劳动生产率”来间接暗示了对政策前景的可能影响。库克称,人工智能对经济和货币政策的影响将取决于其会否只是另一个应用程序,还是更深远的东西:“经验证据仍然不完整,但有研究表明,生成式AI可以提高多种环境下的生产力。”她也坦言,人工智能在经济中的使用给政策制定者带来了许多悬而未决的问题,也可能为一些“打工人”带来艰难的转变历程,对劳动力产生重大的干扰和挑战。这需要多样化的技能和再培训以促进人们适应新的工作环境,并解决与AI有关的隐私和训练数据偏差等问题。有分析称,库克一直支持美联储加息以抗击通胀,在6月的任命听证会上称将继续努力以实现目标。此外,戴利今日也谈到了AI,称生成式AI目前整体规模和影响很有限:“生成式人工智能可以提高生产力,也可能具有颠覆性,目前仍处于早期阶段。”