桃李面包，充满未知

8月14日，“面包第一股”桃李面包发布的半年度业绩报告显示，桃李面包2023年上半年实现营收约32.07亿元，实现净利润约2.92亿元。

值得注意的是，桃李面包自2021年至今，净利润连续下滑。与此同时，出身东北的桃李面包“南下”之路并不好走，西南、华南等市场的营收及产能利用率低于全国各地。而面对强敌环伺的烘焙市场，桃李面包还在加速产品开发，满足消费者多样化的需求。业内人士表示，桃李面包创新升级迭代的速度及质量都不高，桃李面包的“困境”可能还会持续一段时间。

仍在下滑

8月14日，桃李面包发布半年度业绩报告称，桃李面包2023年上半年实现营收约32.07亿元，同比增加0.03%；归属于上市公司股东的净利润约2.92亿元，同比减少18.46%；基本每股收益0.1823元，同比减少18.47%。

报告指出，桃李面包核心产品桃李品牌的面包及糕点实现营收31.54亿元，较上年同期减少2403.37万元，下降0.76%，占公司年度营收的比例为98.38%。其中，醇熟等明星产品继续获得稳步增长，主食烧饼面包、咸蛋黄嘟嘟面包、厚蛋香蕉烧蛋糕、谷物吐司面包等新产品呈现较高速增长，产品综合竞争力继续获得提升。针对传统节假日开发的节日食品粽子实现主营业务收入1753.24万元，较上年同期增长30.53%。

据了解，桃李面包是一家集面包、月饼、粽子等烘焙类食品生产、销售为一体的企业。2015年，桃李面包在上交所上市，被称为“面包第一股”。产品层面，桃李面包旗下桃李品牌拥有多款明星产品，已成为国内最具影响力、最受欢迎的面包品牌之一。渠道方面，桃李面包已在东北、华北、华东、西南、西北等12个中心城市及周边地区建立起4万多个零售终端。其中包括许多大型商超，如家乐福、沃尔玛、大润发等。

从桃李面包的财报数据来看，桃李面包连续两年半净利润出现负增长。2022年桃李面包实现营收66.86亿元，同比增长5.54%；实现净利润6.4亿元，同比减少16.14%。2021年桃李面包实现营收63.35亿元，同比增长6.24%；实现净利润7.63亿元，同比下降13.54%。

桃李面包在此次的业绩报告中表示，此次业绩下滑的原因在于，桃李面包采购的面粉、油脂等原材料的价格上涨导致营业成本的增长，以及管理人员工资及附加增加导致的管理费用增长。

“南下”遇阻

作为出身沈阳的食品企业，东北地区是桃李面包的“大本营”，但东北也在一定程度上“困住”了桃李面包。公开数据显示，2020年至2022年，桃李面包在东北地区的营收分别为28.01亿元、28.80亿元以及28.93亿元，同比增长分别为5.14%、2.82%以及0.47%。桃李面包在东北市场的发展步入了瓶颈期。

在2015年上市之后，桃李面包将目光锁定到了南方市场，逐步建立中央工厂并开拓商超渠道，朝着“桃李满天下”的目标前进。“公司将在持续重点关注华东、 华南市场基础上，积极拓展西南市场、新疆市场，进一步完善全国市场布局。”桃李面包在财报中提到。

2022年12月，佛山桃李面包以4580万元竞得佛山市三水区一则6万平方米的地块，并计划在地块上建设华南烘焙食品中心项目。截止2023年上半年，桃李面包在建生产基地项目中位于南方地区的包含泉州桃李面包有限公司生产基地项目，广西桃李面包生产基地项目以及上海桃李食品有限公司桃李食品生产、研发及运营总部一体产业化基地项目。桃李面包还在进一步“南下”。

但从业绩数据来看，桃李面包“南下”遇阻。2022年，桃李面包在西南地区、华中地区以及华南地区的营收分别为7.86亿元、2.02亿元以及5.35亿元。而在东北地区、华北地区的营收分别为28.97亿元、15.22亿元。

另一组数据是，桃李面包2022年的全国各地区平均产能利用率为81.39%。其中，西南地区、华中地区和华南地区生产基地的产能利用率分别为70.60%、64.67%和74.38%，而东北地区、华北地区生产基地的产能利用率均在85%以上。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，桃李面包作为一个北方品牌去开拓南方市场，投入与产出难成比例。面包等短保产品对从工厂到物流配送的要求较高，桃李面包的品牌运营成本在南方比较大。再加上华东华南地区烘焙市场发展较早，南方的烘焙市场喜欢有调性、有差异化的品牌以及产品，工业化程度非常高的桃李面包很难受欢迎。

强敌环伺

桃李面包在2022年年报中指出，“2000年起烘焙行业进入高速增长期。据统计，2018年至2022年，烘焙行业市场规模从1956.1亿元增加至2853亿元，增长趋势不减。”

而面对千亿烘焙市场，“南下”遇阻的同时，产品单一也被外界视为桃李面包业绩下滑的另一重要原因。桃李面包以短保质期的面包产品起家，快速打开了保质期在7天内的新鲜烘焙面包市场，但也造就了营收过于依赖主力产品的局面。

2022年，桃李面包的核心产品桃李品牌的面包及糕点实现营收64.90亿元，其占公司年度主营业务收入比例为97.12%。而月饼和粽子则分别实现营收1.39亿元、0.13亿元。2023年，桃李品牌的面包及糕点核心产品占公司年度主营业务收入比例为98.38%。

烘焙赛道高速发展下，烘焙产品呈现多样化趋势，桃李面包身边早已强敌环伺。曼可顿、巴黎贝甜等对手依然强劲。墨茉点心局、虎头局等中式烘焙品牌仍在前仆后继冲击市场。此外，三只松鼠、良品铺子等零食品牌也纷纷推出了烘焙产品。喜茶、奈雪的茶等新茶饮品牌，瑞幸、M stand等咖啡品牌也推出了甜品、蛋糕等产品作为茶饮和咖啡的搭配。

“公司不断加强新产品的开发和推广，加快产品更新速度，推出了轻乳芝士蛋糕、撕圈黄油面包、三明治蛋糕（巧克力味）、椰香面包、碱水小丸子面包等一系列新产品，以适应当前消费习惯和消费潮流的变化趋势，保持产品竞争力，满足消费者多样化的需求。”桃李面包在财报中表示。

有业内人士指出，我国烘焙行业普遍门槛较低，因此市场参与者众多，烘焙食品行业竞争格局分散，同行间竞争激烈，桃李面包面临着不小的挑战。朱丹蓬表示，桃李面包创新升级迭代的速度以及质量都不高，再加上近几年多发的食品质量安全问题，目前来看桃李面包的困境可能还会持续一段时间。