长步道IPO撤单:凌云光、比亚迪等12家客户与供应商存在重叠身份

记者|张乔遇

12月19日,凌云光(688400.SH)参股的湖南长步道光电科技股份有限公司(简称:长步道)主动撤回科创板上市申请文件。公司首次公开发行股票并在科创板上市的审核终止,保荐机构为海通证券。

发行前,凌云光持有长步道2.23%的股份。除凌云光外,比亚迪也提前布局,成为长步道第七大股东,持股比例为4.08%。长步道成立于2010年3月,公司实际控制人及多名高管均在同一时期任职过舜宇光学(2382.HK),其中李四清曾任舜宇光学营运总裁。

根据凌云光12月21日公告,出于资本市场环境和政策、未来战略发展考虑等因素,长步道决定对其上市战略进行调整,经认真研究和审慎考虑,决定撤回首次公开发行股票并在科创板上市的申请文件。

核心产品以价换量,欲进入电影镜头等高端消费市场

长步道的主要产品系机器视觉产品,以工业镜头为核心,涵盖工业相机、数字安防镜头、精密光学镜片、检测设备、配件及其他产品。其中,工业镜头收入占主营业务收入的比重分别为63.58%、73.06%和64.49%。

报告期各期(2020年至2022年),长步道的营业收入分别为1.39亿元、2.08亿元和2.48亿元;扣非后归母净利润分别为1378.53万元、2335.36万元以及3809.15万元。

机器视觉行业市场参与者较多,其中国产工业镜头发展时间较短,且主要集中在中低端领域参与市场竞争。在机器视觉镜头领域,海外机器视觉工业镜头细分领域发展较早,Schneider、Computar、Moritex等老牌镜头厂商,技术积累雄厚,品牌影响力较大,在高端市场优势较大,占据着全球主要市场份额。2021年,中国机器视觉市场中有58.43%的市场份额来自国产厂商。

数据来源:高工机器人产业研究所

根据前瞻产业研究院发布的《2021中国机器视觉市场研究报告》,按照机器视觉产品中工业镜头的销售额占比10%进行测算,2021年中国工业镜头市场规模为17.8亿元,长步道2021年工业镜头实现销售收入1.47亿元,按此测算公司在中国工业镜头市场份额为8.26%。

需要指出的是,公司工业镜头毛利率连年下滑,2020年至2022年分别为57.58%、51.68%和50.76%,其中2021年毛利率大幅下滑主要是工业镜头均价从上期393.65元/件(颗)下滑至361.81元/件(颗)。

公司解释系为了抓住国内外宏观环境变化带来的机遇,适当让利客户以迅速扩大市场份额所致。这种举动也成功使得公司工业镜头销量同比增长75.26%。

2022年,在长步道主要原材料均佳均有上调的情况下,长步道也对应上调了工业镜头均佳至377.16元/件(颗),该年该产品销量相应下滑2.31%。

图片来源:招股书图片来源:招股书

长步道在招股书中坦言,在国家产业政策的引导和支持下,智能制造以及工业化发展较快,我国工业镜头国产化进程加速,广阔的市场空间吸引一批企业进入此领域,有可能导致高端精密光学市场竞争格局进一步变化,或者相关产品的价格降低。

招股书显示,长步道凭借多年来在工业镜头领域积累的研发设计经验与制造检测能力,向电影镜头、视讯会议镜头等高端消费类产品进行延伸,目前,公司自主研发设计的电影镜头已成功商用化,向行业知名企业实现了销售。

电影镜头是长步道开拓的新兴产品线,但目前市场上仍然是国外知名品牌占据主导地位,对于电影镜头新兴市场的开拓仍然存在不确定性。长步道2022年相较于2020年消费类产品的收入从1863.16万元增长至2826.02万元,过去三年复合增长了为23.16%,低于机器视觉产品同期营收复合增长率32.26%。

12家客户与供应商重叠,部分客户还是股东

工业镜头是机器视觉系统中负责光学成像的核心硬件,在新能源动力电池、半导体晶圆、光伏硅片、显示面板及3C电子产品等领域的制造检测过程中,以机器替代人眼,能够在高速度、高精度、高稳定性的工业场景下对被测目标进行检测,提高各类制造业产线的检测效率、精度、速度及可靠性。

长步道工业镜头产品进入包括比亚迪、欧姆龙、芯碁微装、凌云光等海内外知名品牌客户的供应链体系。

据招股书披露,长步道共有12家报告期购销业务中存在既是客户又是供应商的情况,且销售与采购金额均在10万元以上,分别为Omron Sentech、Siix H.K.Ltd、Bozhon Japan Co.,Ltd.、Techno HorizonCo.,Ltd.、Sumita Optical Glass,Inc.、凌云光、康视达、中科南光、宇瞳光学、悦野金属、海康智能、旭进光电。

其中,凌云光是公司报告期的第一或第二大客户,Techno HorizonCo.,Ltd.、宇瞳光学均曾位列公司前五大客户,Omron Sentech则曾位列公司前五大供应商。

长步道认为,报告期内,公司存在客户供应商重合的主要原因为在业务拓展过程中,公司与行业内合作伙伴因自身产品结构差异,基于业务及产品互补需求,互相采购各自优势产品以满足客户需求。上述情况具有合理性,符合行业惯例,不存在异常。

值得注意的是,凌云光还是长步道的股东,持有长步道发行前2.23%的股份,报告期长步道对凌云光其销售金额占比分别为8.11%、10.47%、6.04%。除此之外,公司的大客户比亚迪也是公司股东。

据招股书披露,比亚迪2022年以12.42元/出资额的价格受让李四清、李嵩彦、开东实业、戴先志的股权成为长步道的股东,截至招股书签署日,比亚迪持有长步道4.08%的股份,系长步道第七大股东。

入股当年,比亚迪即成为长步道的第三大客户,2022年为长步道贡献1387.67万元销售额,占公司营业收入的比例为5.59%。

具体来看,2022年,公司与比亚迪达成6487.43万元的工业相机及相机线缆的贸易业务以及195.96万元工业镜头自产业务交易。

需要指出的是,公司与比亚迪贸易业务中有总额为5887.34万元工业相机及相机线缆产品系长步道自凌云光采购而转售比亚迪。

该业务中,长步道未加工改变商品形态,承担的总体存货风险以及货款结算风险较小,控制货物的时间较短。

长步道称,此举主要目的是为了加强与比亚迪的合作关系,以便开拓工业镜头等核心产品的合作,实质上公司更多充当代理人角色。基于谨慎性考虑,公司将该部分总额为5887.34万元的交易按照净额法确认收入为591.62万元。2022年比亚迪贸易业务共计确认收入为1191.71万元,比亚迪贸易业务与自产业务合计确认收入为1387.67万元。