新希望公司拟定增募73亿应对经济寒冬,股价一日暴跌近9%,未来前景存疑。

界面新闻记者 | 尹靖霏

本轮猪周期下行至今超过两年半,“活下去”是生猪企业最大的心愿。

12月1日,新希望(000876.SZ)披露,欲定向募资73.5亿元,拟用于升级猪场、收购子公司股权、偿还债务。其中36.46亿元用于猪场生物安全防控及数智化升级项目,15亿元用于收购子公司少数股权项目,22亿元用于偿还银行债务。

新希望73亿元定增项目,图源:公司公告

在大笔募资背后,作为生猪企业的一员,新希望也被“猪周期”按在谷底摩擦。

2022年归母净利亏损14.61亿元,2023年亏损额持续扩大,2023年前三季度亏损38.58亿元。

现金流也处于高压状态。公司负债率迅速攀升,从2020年末的53.06%攀升至今年三季度末的72.76%。2023年9月末,公司总负债为969.97亿元,短期借款为164.56亿元,流动负债为577.61亿元。但公司账上货币现金不足116亿元。

现金流并不充沛的背景下,公司拟用15亿元从国有银行系投资公司中买下剩余的股份。有投资者表示:新希望持有两家子公司的比例均超80%,对子公司已处于绝对控股状态,现金流本就紧张,为何还要斥巨资将剩余股份收回?这少数股份对于企业而言并不重要。

事实上,这或是银行系资金欲退出新希望。

这两家控股子公司是山东新希望六和集团有限公司(以下简称:山东六和)和徐闻新好农牧有限公司(以下简称:徐闻新好)。

天眼查显示,新希望持有山东六和股份比例达90.74%。交银金融资产投资有限公司(下称交银金融)持有9.26%,后者系交通银行全资子公司。

图源 :天眼查

新希望持有徐闻新好81.68%的股份,建信金融持有18.32%的股份,后者是建设银行全资子公司。

图源 :天眼查

天眼查信息显示,交银金融、建新金融分别于2022年3月、2021年3月变更成为山东六和、徐闻新好的少数股东。

自正式成为少数股东最长的也不到2年,2家银行系投资机构就要脱手。

从业绩上来看,2家子公司的业绩在2023年陷入亏损。山东六和2022年亏损1.24亿元,2023年前9个月更是大跳水,亏损4.91亿元。

山东六和财务情况,图源:公司定增预案

徐闻新好2022年业绩还盈利超9400万元,2023年前9个月亏损1.35亿元。

徐闻新好财务情况,图源:公司定增预案

“从净资产的角度看,这两家子公司的估值都在合理范围内,新希望将股份从交银金融和建信金融2家少数股东中收回,更大的原因是2家银行系投资公司想退出了。”一家上市公司董秘对界面新闻表示。

截至2023年前9个月,山东六和净资产近70亿元, 根据交易双方对山东六和的初步测算,山东六和的整体估值约为108亿元。根据该初步估值,本次交易标的山东六和9.26%股权的交易作价约为10亿元。

截至2023年前9个月,徐闻新好净资产19.68亿元。根据交易双方对徐闻新好的初步测算,徐闻新好的整体估值约为 27.29 亿元。根据该初步估值,本次交易标的徐闻新好 18.32%股权的交易作价约为5亿元。

此次定增计划中,公司欲将大约22.04亿元用于偿还银行债务,该项占到全部募集资金的比例约为30%。而这又是否是杯水车薪?周期“寒冬”至少还将持续一个季度以上。发改委此前表示,结合生猪产能和季节性消费淡季考虑的话,明年一季度上市猪企的亏损或较同期加重。

截至2023年9月末,10家生猪养殖上市公司业绩全军覆没,温氏股份(300498.SZ)大亏超43亿元,新希望大亏超38亿元,牧原股份(002714.SZ)大亏18.42亿元。

数据来源:choice,统计与制图:尹靖霏

生猪上市公司的负债率整体偏高,10家猪企平均负债率达70%。

不少生猪企业纷纷募资补充现金流。

2021年温氏股份负债率高达64.1%,其通过可转债募资近93亿元,其中27.79亿元用于补充流动资金。

2022年底牧原股份负债率达54.36%,彼时总负债高达1048亿元,短期负债超290亿元,2022年末就通过定增募资60亿元,全部用于补充流动资金。

相较于温氏股份和牧原股份,傲农生物(603363.SH)更是困难重重。2022年底拟定增18亿元,此后募资金额从18亿元降至14.26亿元,该定增预案还未获得监管部门的最终审核。

截至2023年9月末傲农生物负债合计近148亿元,其中短期负债40.51亿元,1年内到期的非流动负债为17.51亿元,1年内马上要偿还的债务高达58亿元,但账上货币资金只有3亿元。

债务压顶下,11月中下旬,傲农生物控股股东傲农投资不得不转卖股权。11月29日,傲农投资披露,以协议转让的方式将持有的5.2339%股份转让给天添资产,转让价格为8元/股,转让总价款约为3.65亿元。

对于转让取得的价款,傲农投资将其中约2.9亿元用于偿还股票质押融资和其他债务款项,剩余金额扣除应缴税款后全部用于支持上市公司的经营发展。对此,傲农生物表示,这一举动既是为了引进看好公司未来发展的投资者、优化股权结构,也是为了降低股东负债率,降低债务风险。

对于傲农生物的定向增发而言,有投资者表示:17亿定增都过了一年多了,是不是被否了?马上年报了,是否很危险?

融资,成为生猪企业得以续命的关键。

此次,对于新希望而言,显然是较低的价格来推进定增。

2022年1月新希望披露了定增预案,公司拟向大股东南方希望募集资金45亿元,当时公司定下的发行价格是12.24元/股,直到12个月后核准批复过期,新希望的该次定增并没有成功发行。与之相比,此次73.5亿元的定增,公司拟向特定投资者发行不超过13.64亿股股票。一般而言,定增价格是近期股价的80%,如果新希望顶格发行,此次发行价格大约在5.39元左右,约为12月1日收盘价的近六成。

就在12月1日,新希望集团董事长刘永好公开表示,农业周期波动特别大,过去每隔三五年就有一个周期,这次猪周期在底部已经比较长时间。在低谷的时候才更有可能出伟大的公司。新希望发展40余年,有多轮应对周期的经验,新希望不会倒、不躺平,也不焦虑,一定能穿越这轮周期。

但新希望是否又能摆脱这场寒冬带来的阴影?截至12月1日,新希望股价跌8.8%,报9.12元/股,市值415亿元。