再现风云!昔日"白衣骑士"力挺万科在"债券风波"中

风口浪尖之上,万科迎来深圳市国资委、大股东深铁集团联手力挺。

11月6日,万科三季度业绩说明会如期举行,深圳市国资委主任王勇健,党委委员、二级巡视员叶新明,深铁集团董事长辛杰等共同出席。六年之前,深铁集团曾作为“白衣骑士”入局万科,如今又再度拿出丰富的“工具箱”救场。

深圳市国资委、大股东的表态也给市场吃下了一颗定心丸,近日,万科股价和债券价格反弹。获力挺后,万科稳了吗?

昔日“白衣骑士”再度“救场”

时隔六年,曾作为“白衣骑士”入局万科,终结“宝万之争”的深铁集团、深圳市国资委,又与万科站在了一起。

在11月6日的会议中,深圳市国资委表态称,充分认可和信任万科团队的专业性,万科长期坚持稳健的经营策略和财务政策,具备足够的安全性,并未出现传言所说的财务风险、管理风险。如有需要或遭遇极端情况,深圳市国资委有充分信心、足够的资金资源和工具,通过项目合作、优化股权投资结构、债券认购、协调金融机构融资等一切可能的市场化、法治化手段帮助万科积极应对。

大股东深铁集团亦称,“深铁自始至终都将与万科坚定地站在一起”,并表态,深铁长期持有万科股票的初心不变,所谓“大股东将减持万科”,是别有用心的谣言。

与此同时,深铁已准备了丰富的“工具箱”,将根据市场情况进行有序释放以支持万科,包括以市场化、法治化方式,承接万科在深圳的部分城市更新项目,帮助万科盘活大宗资产,为万科注入新的流动性,交易金额预计超过100亿元;同时积极准备,择机购买万科在公开市场发行的债券,提振市场信心。

国资如此立场鲜明地表示支持,在行业之中实属罕见。不过,今年以来,深铁集团对万科的关注度明显有所提升。截至三季度末,大股东深铁集团持有万科27.18%股份,于2020年7月起任万科董事的深铁集团董事长辛杰,今年10月27日当选万科董事会副主席。

与辛杰当选董事会副主席一同传来的,还有郁亮、祝九胜的薪酬将与公司股价表现挂钩的消息,万科在公告中表示,两人2023-2025年度现金薪酬方案继续和年度净利润挂钩,并增加年度股价变动作为调节系数,将公司A股每日复权收盘价的全年平均值作为对比指标,强化股东利益导向。

在可研智库创始人兼总经理贾春晖看来,万科此举表现出希望通过高管薪酬绩效机制的改革,使高管激励与股东、投资者的收益做到更有力、紧密且深层的关联。其导向性的意义更大,也释放出了其提振资本市场信心的积极信号。目前,行业内已有国、央企在对头部高管的考核中引入股价作为考核系数。

明年百亿境外债到期万科兑付能力如何?

去年营收超5000亿元、连续14年保持经营性现金流为正的万科,属于地产行业的标杆。

不过,近期,万科突然遭遇“股债双杀”。10月26日以来,万科美元债出现票面价下跌、收益率提升等问题,在此影响下,公司股价亦随之下跌,在11月3日一度跌至11.07元/股,触及自2016年至今的最低点。

这使市场对万科的兑付能力产生担忧,公司的三季报显示,截至9月底,万科的净负债率为53.9%。三季度业绩说明会上,万科管理层表态称,公司对于境内外债务一定会保障如期兑付,市场完全不需要为此担心。

今年前三季度,公司的营收和归母净利润双双下降,分别同比下滑31.62%和22.53%。

不过,从债务情况来看,万科公开披露的信息显示,年内公司已无境外债务到期,境内待偿还信用债仅3.8亿元。而明年万科主要有三笔美元债到期,整体折合人民币约110亿元。

10月31日,万科就曾在投资者互动平台上正面回应债券异动,公司称,“近期公司境内外部分债券品种交易出现异动,并非公司基本面出现任何问题,主要是市场情绪波动所致。同时境外市场出现有关公司的不实猜测,导致公司美元债价格在上周尾出现大幅波动。”

从公司基本面来看,现金流层面,截至三季度末,万科持有货币资金1037亿元,对短期债务覆盖倍数为2.2倍。融资层面,今年1-10月,万科新增融资金额超过850亿元,其中境内新增融资平均利率3.64%。

公司管理层强调,万科一直保持常态化的日周月季滚动现金流管理和压力测试,对资金情况实时可知可视可控,通过前置预案,确保公司安全。更重要的是,万科追求的“安全”,不仅是流动性的底线安全,而且是兼顾发展的安全。今年在一、二线城市新补充39个优质项目的情况下,万科依然实现了正向经营性现金流。

万科稳了吗?市场恢复需要合力,郁亮预判行业压力缓解时间点

在三季度业绩说明会上,万科董事会主席郁亮表示,黎明前总是最冷的时候,万科对市场一直有信心,但冰冻三尺非一日之寒,不能指望政策一招解决所有问题。

销售不振仍是万科的挑战,也是行业的难题。公告显示,今年1-10月,万科实现3124.4亿元的合同销售额,同比减少9.9%。然而,万科的这一业绩已经跑赢行业表现,中指研究院统计数据显示,TOP100房企前10月销售总额为52977亿元,同比下降13.1%。

在克而瑞研究中心、中指研究院等机构发布的房企1-10月销售榜中,万科前10月销售额位列行业第二名,仅次于央企保利,且行业中仅保利、万科前10月的销售额突破了3000亿元。

在郁亮看来,市场的恢复需要三组力量的合力:能买、想买、需要买。“需要买”方面,住房需求依然庞大,当前市场建设水平明显超跌,正在蓄积自发修复的势能。“能买”方面,8月以来各地出台了许多支持合理住房需求的政策,给需求释放创造了条件。

他认为,目前还存在的难点是“想买”的问题,就是恢复消费者的信心。要做到这一点,首先需要行业保持稳定。一个总是出问题的行业,消费者信心很难巩固,保持行业稳定需要市场各方共同努力。其次是需要时间,每一轮房地产周期调整,从政策底到市场底,再逐步修复到合理水平,都需要时间。

不过,在万科的预判中,已能看到行业压力缓解的时间节点。郁亮表示,近两年压力大的原因,在于商品住宅建设交付洪峰与销售连续下滑叠加在了一起,但从行业施工情况看,到明年下半年这一叠加过程就能基本结束。

新京报贝壳财经记者 丁爽 编辑 岳彩周 校对 刘军