利润骤降!锂电巨头遭遇挑战

中国基金报记者 文夕

锂电厂商好日子“一去不复返”?

10月30晚间,锂电巨头赣锋锂业公布三季报。在三季度单季内,赣锋锂业仅实现归母净利润1.6亿元,同比下滑97.88%,而环比下降95%,同环比遭遇双重打击。

碳酸锂价格持续低位徘徊,令众多锂电上下游厂商业绩遭遇“滑铁卢”。赣锋锂业除了自身经营业绩断崖式下滑之外,三季度单季的投资收益和公允价值变动损益也大幅下滑,拖累了整体业绩。

在行业低迷的状况下,赣锋锂业分拆其锂电池板块IPO能否成行,存在较大不确定性。

三季度业绩断崖式下滑

赣锋锂业三季报显示,前三季度该公司营收为256.8亿元,同比下降6.99%;归母净利润60.1亿元,同比下降59.38%,扣非净利润43.52亿元,同比下降68.65%。

在今年上半年,赣锋锂业虽然出现增收不增利的苗头,但业绩尚算稳定。该公司上半年营收181亿元,同比增长26%,实现归母净利润58.5亿元,同比下滑19%。

那么,赣锋锂业业绩大幅缩水实际发生在第三季度。在第三季度中,这家锂电巨头实现营收75.37亿元,同比下滑42.76%。而在归母净利润方面,赣锋锂业第三季度仅实现净利润1.6亿元,同比下降97.88%,相比二季度的归母净利润34.54亿元,三季度环比下降95%。

赣锋锂业三季度净利润断崖式下滑,除了与营收大幅下滑相关之外,还与另外两方面有着密切联系。

一方面,该公司投资净收益大幅下滑。今年三季度,赣锋锂业投资净收益为8.08亿元,而在二季度这一数字为19.41亿元,两者相差超过10亿元。而在去年三季度,这一数字为12.7亿元。

这与该公司合联营企业有重大关系。目前赣锋锂业锂盐生产的主要原材料来源是澳洲的锂辉石矿山。其中,Mount Marion锂辉石精矿目前为澳大利亚在产规模最大的锂辉石项目之一,赣锋锂业对项目的持股比例为50%,且包销Mount Marion锂精矿总产量的49%。据悉,Mount Marion锂辉石精矿项目新增产能的爬坡工作从2023年二季度开始。

另一方面,赣锋锂业在三季度的公允价值变动净收益为-5.5亿元,二季度则为10.5亿元。其公允价值变动主要是该公司持有澳洲皮尔巴拉股票,皮尔巴拉股价在三季度有所下滑。

相反资产减值损失并非当季业绩下滑的主因。早在今年一季度,赣锋锂业已经计提了11.8亿元的资产减值损失,其中绝大部分为存货跌价损失。

下行周期难言结束

锂价下行带来一系列连锁反应。从碳酸锂价格来看,自2022年11月触及60万元/吨的高点后整体呈现下跌态势。今年4月-5月,电池级碳酸锂价格快速上涨至30万元/吨以上,7月再次进入下行通道。

在10月初,碳酸锂最低现货报价已经下探至17万元/吨以内,创下年内新低。而碳酸锂期货价格则更是一度跌破15万元/吨大关,最低触及14.5万元/吨。

在市场看来,碳酸锂价格剧烈震动,主要源于在供需双弱下,市场短期内的悲观情绪仍在发酵。在这一背景下,锂电厂商的盈利能力大打折扣。Wind数据显示,赣锋锂业第三季度的销售毛利率为4.94%,环比下降1.7个百分点。

实际上,不仅仅是赣锋锂业,近期披露三季报的多家锂电上下游厂商业绩状况均令人担忧。

在10月26日,天齐锂业公布三季报财报显示,该公司前三季报实现营收 333.99亿元,同比上涨35.52%,但归母净利润80.99亿元,同比下跌49.33%。其中,天齐锂业第三季度实现营业收入85.76亿元,同比下滑17.14%;归母净利润16.46亿元,同比下降70.89%。

而天华新能前三季度实现营收89.1亿元,同比下降29.13%,归母净利润18.22亿元,同比下降64.66%。

根据中国有色金属工业协会认为,随着国内外上游原料新产能的释放及下游需求增速放缓,碳酸锂价格下降是大势所趋。该协会指出,对于自有资源的锂盐生产企业,目前的利润依然是非常可观的,但同比去年超高价位,价格下跌企业利润下降属正常。但对于外购资源或者去年高位获取的资源企业,有的可能处于亏损边际。

另外在机构看来,此轮碳酸锂下行周期难言结束。华泰证券认为,在供给端,外购矿碳酸锂生产商自8月以来持续亏损,锂盐厂减产意愿逐步增强。而在需求端,目前需求端尚未见明显起色,但9月下游出现阶段性补库。

该机构认为,四季度碳酸锂价格可能因上游减产+下游补库而出现阶段性反弹,但并无反转。“周期的底部往往伴随部分矿山破产,即价格的底部或击穿最高成本。”

“押宝”一体化能否奏效

正因如此,赣锋锂业试图“押宝”一体化,以摆脱当前困局。

跟随三季报一同披露的还有赣锋锂业投资计划。据了解,赣锋锂业旗下赣锋锂电拟投资建设南昌锂电池生产基地项目。项目分三期建设,其中一期建设年产5GWh储能PACK电池生产基地,计划投资金额不超过20亿元人民币,项目二期、三期根据市场情况适时启动动力电池、储能电池生产基地的投资建设。

今年以来,赣锋锂业频频加码锂电池领域,官宣多项锂电池投资计划,而赣锋锂电为实施主体。7月该公司宣布,赣锋锂电拟在敕勒川乳业开发区投资建设锂电池生产项目,项目分两期建设。其中,一期建设年产10GWh锂电池项目,计划投资金额不超过60亿元,二期将根据市场需求情况择机开工。

在今年5月,赣锋锂业有计划斥资25亿元在襄阳投资锂电池生产研发项目,其中一期规划年产5GWh新能源锂电池电芯+Pack封装生产基地,计划2023年5月进场,预计2023年12月底投产。而在4月,该公司又与呼和浩特市政府日签署框架协议,拟在当地投建20GWh锂电池生产项目。

而在2022年11月,赣锋锂业也已计划筹划分拆赣锋锂电上市。只不过,上游碳酸锂价格断崖式下滑,也已经传递至锂电池端。近期,亿纬锂能2023年三季报显示,其第三季度单季度营收125.53亿元,虽然同比上升34.16%,但单季度归母净利润却同比下降2.53%。

近期,一位锂电产业链人士曾对记者表示,下游反馈信息对明年电动车增速并不看好,“悲观一点的认为没有增长,乐观则认为明年最多15%增速,所以整个锂电中下游环节至少年内不敢扩大生产规模或者补库。”

以此看来,赣锋锂电IPO之路尚存在较大不确定性。赣锋锂业此前也表示,正在评估锂电池板块分拆上市的可行性以及必要性。

编辑:舰长

审核:木鱼‍‍

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