茶颜悦色否认上市计划,但面临规模焦虑

《投资者网》侯书青

茶饮行业IPO传闻再添新消息。

前些时间,据新京报消息,茶颜悦色正准备与投行接洽,探讨港股IPO的可信性。随后,据红星资本局的消息称,茶颜悦色与中介机构的沟通意见持续数日,但目前仍在前期探讨阶段。

在越来越多的同行宣布开放加盟的2023年,茶颜悦色却仍在坚持直营模式,绝大部分门店都在长沙一地。由此看,茶颜悦色想要成为全国性品牌仍然相当困难,但地区性特色品牌的地位比较稳定。

虽然茶颜悦色说自己目前没有明确的上市计划,但从其投资5.2亿元建设自有工厂上能够看出,茶颜悦色并不甘心只在长沙做生意。茶颜悦色的扩张计划已经有了些许眉目,只是从时间上讲,现在讲扩张恐怕有一点迟。

否认IPO

茶颜悦色嘴上说暂时不会IPO,但它具备一定的上市动机。

企查查显示,茶颜悦色历史上共获得过3轮融资,2018年1月,茶颜悦色获得了来自天图的天使轮投资,又在一年半后获得了顺为、源码、元生3家机构的战略融资。

2021年,是现制茶饮行业的融资大年,消费领域不少新品牌都在这一年收获了多轮融资,茶颜悦色也在这一年获得了五源资本的战略融资。

放眼行业,茶颜悦色的融资轮次、股东数量都不算多,历次融资金额、估值均未披露。或许,茶颜悦色也因此比同行们少了很多退出压力。

在蜜雪冰城披露招股书之前,茶饮行业的玩法跟今天完全不同。在那之前,中端以上品牌如喜茶、奈雪、乐乐茶大多为纯直营模式,中端以下品牌如沪上阿姨、古茗等则大多以加盟为主,辅以占比不高的直营门店。直营品牌通过前期融资亏损扩店,做大营收规模,通过营销诸如“第三空间”、“中国星巴克”等概念维持投资机构们的热情。

而随着奈雪的茶勇夺“茶饮第一股”的桂冠,笼罩在直营品牌头顶的光环逐渐暗淡下来。人们渐渐认识到,动辄接近30块一杯的奶茶,虽然毛利很高,但在扣掉各项费用后,直营品牌的净利润惨不忍睹。

这也导致,如果纯直营品牌在一段时间内没能收获新一轮融资,它的开店效率会大打折扣。喜茶、奈雪的开店效率在2022年均打过折扣。而在开放加盟后,这类品牌的月新增门店数量再次增长。在那之后,市面上的直营品牌仿佛消失了一般。

而茶颜悦色在对外宣布没有上市计划的同时,也宣称没有开放加盟的计划。加盟门店能给品牌带来低成本的营收增长,但茶颜悦色好像并不馋这块蛋糕,也不着急通过开放加盟的方式向股东和投资机构们画更大的饼。

在茶百道、沪上阿姨、古茗等同行都相继寻求上市的2023年,这很不寻常。

原因可能是因为,在茶颜悦色的大本营湖南,其门店分布已经接近饱和,且种种迹象表明,公司的省外开店进展并不顺利。此外,眼下茶颜悦色的供应链能力,也难以满足省外扩张的需求。

或许在焦虑规模

在同行们都紧锣密鼓全国开店圈地的时候,茶颜悦色的脚步,还停留在湖南,或者更具体的说,还停留在长沙。近期的若干举措,仿佛也反映出茶颜悦色的规模焦虑。

根据窄门餐眼的数据,截至2023年3月,茶颜悦色在国内共有543家门店,其中449家都在湖南省,而其中419家都集中在长沙。这些门店全部都是直营店。而2022年8月中国经济周刊的一则微博则显示,茶颜悦色的门店数量超过600家。

上述数据或许难以证实,但揭示了一个事实:茶颜悦色的门店规模在一段时间内变动不大,甚至可能出现过一定程度的缩水。

作为微博热搜的常客,茶颜悦色在社交媒体上的价值甚至高于喜茶和奈雪的茶。毕竟,在大多数一二线城市都能喝到后两者,但不一定能喝到茶颜悦色。甚至在茶颜悦色两家南京门店开张时,其中一家在开业半小时后停业。

品牌身上深刻的“长沙烙印”,让茶颜悦色成于此也困于此。但比起直营时代的直营同行们,拥有稳定基本盘的茶颜悦色,日子恐怕要滋润一些。

2023年9月,茶颜悦色投资5.2亿元建设的品牌研发及生产基地开工,预计在2025年建成投产。值得玩味的是,该生产基地建成后,产能能够覆盖5000+门店的核心原料物料供应。

茶颜悦色,会在什么样的情况下,才能用到5000+门店产能的研发及生产基地?答案呼之欲出:开放加盟。公司虽然对外宣称不考虑开放加盟,但仍然豪掷5.2亿元投资了自有产能。

此外,茶颜悦色的还布局了两个子品牌,分别是咖啡和柠檬茶,这也是近年来消费赛道资金们眼中的热门赛道。其中鸳央咖啡售卖咖啡、中式和西式早餐,古德墨柠则主打青柠茶,还包括青柠乳茶和含有酒精的饮品。目前,茶颜悦色在自家小程序中加入了两个新品牌为其引流。

这或许也是无奈之举,茶颜悦色身上的地域标签太强了,如果贸然在湖南省外大举扩店,即便供应链能够应付,品牌价值也会大打折扣:一个具备一定旅游景点属性的品牌如果变得随处可见,它该如何说服消费者继续为其疯狂?

而固守基本盘,则意味着茶颜悦色放弃了全国范围的广阔市场,属于自降天花板,这在讲究成长性的资本市场上同样难以接受。

扶持子品牌,相当于建立了一个分身。所选取的咖啡、柠檬茶赛道,既有现成的经验可循,也有扎实的市场基础,或许能够代替茶颜悦色走出湖南。(思维财经出品)■

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