无风险利率狂飙美股动荡不堪,科技巨头财报能否力挽狂澜?

随着对美国股市的担忧似乎每天都在增加,希望在财报季看到好消息的投资者把希望寄托在了一个熟悉的群体身上:大型科技公司(Big Tech)。在削减数千个工作岗位以削减成本之后,美国最大的科技和互联网公司正创造出与两年前类似的高利润,当时疫情导致数字服务和电子设备的销售飙升。目前的预期是,科技巨头的业绩将帮助弥补能源和医疗保健等行业的疲软,这些行业仍深陷盈利下滑的泥潭。

标普500指数中最大的五家公司——苹果(AAPL.US)、微软(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US)、亚马逊(AMZN.US)和英伟达(NVDA.US)——约占该基准指数市值的四分之一。据分析师估计,这些公司的收益预计将比去年同期平均增长34%。但标普500指数整体看起来并没有那么强劲。该指数成份股的利润预计将基本持平,但如果没有这五家巨头,它们将面临5%左右的降幅。

资本管理公司Hodges Capital Management的投资组合经理Gary Bradshaw表示:“大型科技股的表现非常重要,并能广泛提振市场信心。华尔街预计,所有公司的收益都将不错。大型科技股具备在今年最后一个季度引领市场的一切条件。”

引领市场

本月,利率飙升令市场不安,10年期美国国债收益率触及10多年来的最高水平。一份高于预期的通胀报告让投资者预计美联储将维持紧缩政策,并有可能再次加息。这种背景再次引发了人们对潜在衰退的担忧,而巴以冲突加剧了这种担忧。面对这些不利因素,美股科技股一直步履蹒跚,以科技股为主的纳斯达克100指数连续两个月下跌。但它们的表现仍远超整体市场。标普500指数今年13%的涨幅中,这五家主要的大型科技公司贡献了大部分。

奈飞(NFLX.US)和特斯拉公司(TSLA.US)定于周三发布财报。Alphabet、微软、亚马逊和Meta Platforms(META.US)将在下周公布财报。随后,苹果将于11月2日发布财报,英伟达将于11月21日发布财报。

FBB Capital Partners研究主管Mike Bailey表示,在第二季度业绩强劲之后,“我们需要在第三季度业绩中看到更多同样的表现。鉴于它们的权重很大,你可以打赌,随着本季度大型科技公司业绩的公布,市场其他公司将跟随领头羊的脚步”。他说,他认为“本季度科技公司盈利崩溃的可能性相当低”。投资者似乎有充分的理由保持乐观。数据显示,在过去一个世纪里,标普500指数大约有三分之二的时间在财报季上涨。

潜在障碍

财报推动的美国股市上涨面临的一个潜在障碍是,许多预期中的利好消息可能已被股价消化。Alphabet和亚马逊今年的涨幅超过50%,而苹果和微软的涨幅接近40%。除了不断上升的盈利预期外,这些股票还受益于人们的押注,即科技巨头最适合利用可生成人工智能。尽管英伟达的股价今年上涨了两倍,是唯一一家从这一趋势中获得大幅财务提振的公司。

投资者担心的一个原因是,即使最近股价下跌,大型科技公司的股市估值仍然很高。苹果和微软的市盈率分别约为27倍和29倍,远高于过去10年的平均水平。这一数字在标普500指数整体的市盈率在18倍左右。

Bokeh Capital Partners创始人兼首席投资官Kim Forrest表示,昂贵的股价给企业带来了实现强劲盈利的压力。她在接受采访时说:“他们必须不断兑现承诺,否则就会失去投资者的注意力。需要有人继续买入,这些高估值需要得到证明。”