拯救钢铁企业的不是地产,而是新能源车?

上半年14家钢铁股亏损过百亿,新能源汽车成了钢铁企业的“转折点”。

近期,据钢铁网报道,全国有15家钢厂发布调价信息,1家维持原价不变,其余14家钢厂都出现不同程度的价格上调,总调价幅度达30元/吨左右。

受钢铁价格不断上涨影响,钢铁股出现一波集体上涨,9月,重庆钢铁股份和马鞍山钢铁股份在同一日分别涨10.47%和7.46%,其中鞍钢股份更是在7月25日至8月2日出现一波7连涨,河钢股份也在7月底出现一波7连涨。

钢铁股一时成为众多投资者关注的热门行业,在多只钢铁股业绩不佳的情况下,钢铁股股价却逆势而行,为什么会出现这种情况?

地产复苏带动钢铁股?

认房不认贷原本是为了刺激萎靡的房地产市场,随着北上广深等多个一线城市宣布认房不认贷,很多二三四线城市也随之跟进,紧接着一套“降低首付比例+降低存量贷款利率”组合拳,确实给低迷的房地产市场打了一针强心剂,以北京为例,在认房不认贷后一周内,二手房挂牌量迅速增加,逼近16万套,处于绝对高位;成交量也位于绝对高位,日成交量超1000套,较新政出台前实现翻倍。

影响最明显的是房地产企业,进入9月地产股集体走强,包括物管股、建材水泥股、家电股等悉数上涨。9月初融创中国、新城发展、龙湖地产在同日分别暴涨34.04%、18.3%和8.35%,就连一度深陷暴雷漩涡的碧桂园也在同日上涨了14.61%,如此明显的刺激作用带动了房地产市场的信心,而房地产市场是钢材的消耗大户,房地产市场的复苏,让钢厂看到了复苏的希望。

东吴证券表示,地产政策超预期放松,或加快下游需求复苏节奏。受益于政策及旺季来临市场情绪向好,叠加成本较高支撑钢价小幅上扬,价格短期有望维持上涨态势。兰格钢铁研究中心主任王国清在接受媒体采访时表示,政策面不断出台落地,促进实体经济稳定向好,提振市场信心,8月因台风暴雨天气导致供给端出现日产环比回落,供需关系趋于改善,钢铁行业上游原材料成本上涨,带动成本增加,钢材价格上涨是受成本支撑力度增强的影响。

但金融分析师许艺认为,此时不宜盲目追崇钢铁股。“钢材价格受季节性和补库需求等影响较大,短期来看,可能还会有一定反弹驱动,但长期利空因素一直存在,从近几年钢材价格走势来看,呈淡季涨价旺季容易跌价的反季节趋势,而目前房地产企业的资金现状和下游需求看,该行业并不乐观。钢价陷入窄幅波动,即便是钢厂将产品提价,但几乎和原材料成本对冲,钢厂本身并未从中真正获利,房地产市场大量的存量房,现在各类相关政策也多以去化为主,这种供需关系并不能直接带来钢价暴涨,钢铁股股价的跌和涨决定因素还是自身业绩。”

在鞍钢股份“红”了7个交易日后,随后16个交易日内均为绿色,股价较25.59港元的高点跌幅已近九成;重庆钢铁在大涨8.28%后,随后三个交易日出现三连跌。股价自10.09元高位跌至1.56元,跌幅高达85%;马鞍山钢铁股份股价上涨7.46%时股价为1.44港元,截至9月25日收盘已跌回1.31港元,总跌幅超过9%。距2021年高点的4.368港元,更是跌去70%。河钢股份股价也由17.52元跌至2.29元,跌幅同样高达87%。

可见,房地产行业的复苏迹象短期内带动钢铁股股价的功效并不明显。

钢铁股业绩集体拉胯?

钢铁股股价波动如此之大,主要受限于自身业绩实在过于糟糕。以上文所说的重庆钢铁、马鞍山钢铁股份、鞍钢股份和河钢股份四家钢厂为例,2022年的业绩表现均惨不忍睹。重庆钢铁2022年总营收为365.6亿元,同比2021年的398.5亿元下滑了8.25%,归母净利润为-10.19亿元,同比上年的22.74亿元增长了-144.82%。马鞍山钢铁股份2022年总营收为1022亿元,同比上一年的1139亿元下滑了10.27%,归母净利润-8.582亿元,同比上一年53.32亿元增长了-116.9%。

四家钢厂中只有鞍钢股份和河钢股份盈利,2022年鞍钢股份总营收为1311亿元,同比下滑了3.71%,归母净利润1.560亿元,同比上年的69.64亿元下滑了97.76%。虽然保住了归母净利润为正的颜面,但暴跌了近98%。河钢股份2022年总营收1435亿元,同比下滑4.11,%,归母净利润13.95亿元,同比下滑48.10%。无论是营收和净利润都出现了不同程度的下滑,尤其净利润下滑幅度之大远超营收下滑幅度。在东莞证券的研报中可以看出,2022年,钢铁行业无论是营收增幅还是归母净利润增幅均呈大幅下滑趋势。

今年上半年,这四家钢铁股业绩表现持续低迷,除了河钢股份盈利为正之外,几乎遭遇亏损团灭。上半年,重庆钢铁总营收209.9亿元,同比增长16.53%,但归母净利润为-4.347亿元,同比增长-184.18%。马鞍山钢铁股份上半年总营收489.8亿元,同比下滑13.10%,归母净利润-22.35亿元,同比增长-256.59%。鞍钢股份上半年总营收588.3亿元,同比下滑16.32%,归母净利润为-13.46亿元,同比下滑178.44%。河钢股份上半年营收为643.5亿元,同比下滑10.61%,归母净利润5.108亿元,同比下滑47.55%。

四家钢厂中除了重庆钢铁营收有16.53%的增长之外,其他重要数据指标均为负增长,马鞍山钢铁股份和鞍钢股份录得营收和净利润的“双滑”。即使鞍钢股份在盈利为正的2022年,其净利率也已创下新低,仅为0.14%;河钢股份2022年净利率同样低至1.1%。上半年河钢股份净利率再度下滑至0.96%,而其他三家均为负数,钢铁股的赚钱能力走低已成事实。

据BT财经统计,2023年上半年,14家上市钢企共计亏损超过100亿元,其中马鞍山钢铁股份、鞍钢股份亏损金额分别达到了22.35亿元、13.46亿元,另外一家本钢板材亏损10.05亿元,这三家累计亏损达45.86亿元。

业内人士分析称,造成钢铁股业绩表现不佳的根本原因是供需矛盾的加剧。公开数据显示,今年上半年,我国粗钢产量为4.93亿吨,同比增长4.5%,但是钢材消费量仅为4.15亿吨,同比下降5.8%,出现0.78亿吨的产能过剩,导致市场竞争激烈,价格一度出现大幅下跌。

BT财经查询相关钢材价格,上半年,我国普碳热轧板均价为3580元/吨,同比下降18.6%;普碳冷轧板均价为4210元/吨,同比下降16.8%;普碳中厚板均价为3640元/吨,同比下降17.7%;普碳型材均价为3600元/吨,同比下降19.1%。各类钢材清一色出现价格下降,这或称为众多钢铁股亏损的一大原因。

新能源汽车成为拐点?

“在房地产行业低迷的这几年中,钢铁企业之所以没有倒下,是因为新能源汽车的火爆。”一位业内人士认为新能源汽车的火爆救了众多钢铁企业。

上文所述的四家钢铁企业中今年上半年唯一盈利的河钢股份就是新能源汽车的最大受益者。河钢股份相关人士接受媒体采访时表示,新能源汽车用钢需求非常火爆,尤其是像比亚迪、长城、吉利、奇瑞这样的新能源车企,钢材需求量大幅增长,其中比亚迪是河钢股份的最大客户。

而在比亚迪发布的中报中可以看出比亚迪的迅猛增长,上半年的销量为125.56万辆。首次冲进“全球前十大车企”行列。在新能源汽车市场占有率上,比亚迪市场份额扩大至33.5%,相比2022年提升了6.5个百分点。2023年1至7月,比亚迪新能源汽车累计销售151.78万辆,同比增长88.81%。其中,DM插混车型累计销售约75.77万辆,同比增长91.4%。比亚迪如此高速发展,河钢股份从中受益就顺理成章,也成为上半年为数不多的盈利为正的钢铁企业。

据了解,河钢股份目前已掌握多项汽车用钢研制核心技术,从普通钢级到超高强钢级实现“全覆盖”,能够为各类车型提供最适合的钢材。河钢汽车用钢批量直供十几家在全球具有重大影响力的汽车制造企业,高端汽车钢产品用于世界知名品牌汽车制造。新能源汽车的强势崛起成为河钢股份归母净利润正增长的关键支撑。

中国钢材产品由低端化向高端化的转变,成为新能源车企选择中国钢材的根本原因。中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波曾介绍称,能够使汽车在全生命周期中大量节能的高等级的高强钢、低碳钢,1/3是中国钢铁提供的。2021年,全世界电动汽车的钢板52%是由中国钢铁供应的,而且是越来越高强,越来越绿色,越来越低碳。而据公开数据显示,2022年新能源汽车的钢铁材料有超过六成是中国钢铁供应的。而2022年全球新能源汽车的销量超过1000万辆,也就是说中国钢材供应了超过600万辆新能源汽车的钢材。

每辆新能源汽车大约需要1.5吨到2吨的钢材,以每吨3600元的普通钢材计算,每辆新能源汽车的钢材成本约在7000元左右,钢材成本成为电池之外最大的成本支出,电池可以占新能源汽车总成本的40%—60%,而粗略估算,钢材成本占总成本的5%至20%。

汽车媒体人张智勇介绍称,原本各大新能源车企优先选择的是铝、镁、碳纤维等超轻材料,因为车身轻可以尽可能提升续航里程,但随着电池技术的不断突破,以及铝、镁、碳纤维等超轻材料的价格不断攀升,各大新能源车企都面临较大的盈利压力,降成本在所难免,相对廉价的钢材成为首选,使用比例将达到整车的60%。“新能源汽车的产销量增幅都比较大,这样的情况下导致用钢量激增,这对钢铁企业来说会是利好。但短期内并不是让他们逆天改命的根本。”

未来的变数

公开资料显示,汽车行业近年来的用钢需求仍较为稳定,一般在5500万吨左右,占国内钢材消费的比例约为8.1%,占全部钢材消费的比例约为7.3%。无论是总体占比还是钢材消费占比都并不高,和房地产行业占比高达50%以上相比,汽车行业所占钢材总体占比偏低,且这些是包含传统燃油车以及新能源汽车在内的所有汽车领域,而新能源汽车目前在汽车行业的总体占比仅为20%,尽管新能源汽车的市场占有率不断攀升,依然需要一个漫长的时间才能超越传统燃油车成为主流。

“新能源汽车的迅猛发展对于钢材的需求量带来一定刺激,但并未带来明显的变化。能让部分拥有新技术的钢厂受益,并不是所有钢铁企业都能从中分一杯羹,随着新能源车的快速增长,接下来的情况可能会有所不同,可能会有更多的企业从中受益,不过钢材也面临随时被其他原材料取代的风险。”张智勇认为科技的发展会带来原材料的不断更替,钢铁企业押宝新能源汽车之上也存在一定风险。

影响新能源汽车销量的最大因素是续航里程,而无论是传统燃油车还是新能源汽车,减重是最有效的节能方式。以燃油车为例,据统计,空载情况下,约70%的油耗用在车身质量上。汽车车身重量每减轻10%,油耗可降低6%到8%。

车身重量降低100千克,意味着百公里油耗减少0.3升,每公里二氧化碳排放也将相应减少5克到15克。同样道理可以适用在新能源汽车上,新能源汽车每减少100Kg重量,续航里程可提升10%-11%,还可以减少20%的电池成本以及20%的日常损耗成本。以现在新能源汽车的电池技术来看,一旦减重20%,大部分新能源汽车品牌的续航里程都能达到或突破1000公里。

于是,轻量化材料成为新能源汽车的迫切需求,其中包括高强钢,也包括其他轻量化材料,例如铝合金、镁合金、碳纤维等复合材料等等。虽然目前高强钢在抗碰撞性能、加工工艺、成本控制等方面明显优于铝镁合金等材料,但随着更多轻量化材料在成本、技术等方面优势的提升,这些材料用量将随之增加,而这将不可避免地挤压钢材的用量。

尤其是新材料的更新速度迅猛,说不定哪天出现一种更轻更结实价格也更低廉的新材料,那时候,对续航里程视若命根的新能源车企或会毫不犹豫抛弃钢材。

对于新能源汽车而言,减重直接意味着续航里程的增加。而对于钢铁行业而言,减重则意味着整体用钢量的减少,更多应用高强度用钢以及铝合金、镁合金等替代性产品。中国钢铁工业协会副会长骆铁军公开表示,当前钢铁市场不太可能如2008及2015年前后迎来新一轮上升走势。“从房地产市场震荡下行拐点显现、出口导致钢材间接出口下降、财政货币政策边际效应减弱三方面分析,粗钢消费量、产量难以再创新高。未来钢铁行业可能在微利边缘徘徊,甚至出现大面积亏损。”

不可否认,钢铁工业支撑了国民经济快速发展。目前钢铁行业已经出现结构性变化,钢铁行业必须协同自律,控制产量,稳定市场价格,通过降本增效和调整产品结构,来适应市场需求,才能提升自身盈利能力,而从目前看大部分钢铁企业都为亏损状态,钢铁股的复苏,任重而道远。

文丨BT财经 梦萧