“顶流”蔡嵩松离职,诺安基金“依赖症”何解?

“顶流”蔡嵩松有了大动作。诺安基金披露9月29日披露,基金经理蔡嵩松因个人原因离任诺安成长、诺安积极回报以及诺安和鑫三只基金,这意味着蔡嵩松卸任了所有在管产品。据悉,相关产品将由诺安科技组刘慧影、陈衍鹏接替管理。

“VC”式基金经理

公开信息显示,蔡嵩松曾先后任职于中国科学院计算技术研究所、天津飞腾信息技术有限公司、华泰证券,2017年11月加入诺安基金,历任研究员,现任投资管理部副总经理。2019年2月起任诺安成长混合型证券投资基金基金经理,2019年3月起任诺安和鑫灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2021年5月起任诺安创新驱动灵活配置混合型证券投资基金基金经理,2022年7月起任诺安优化配置混合型证券投资基金基金经理,2022年8月起任诺安积极回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

众所周知,投资者买基金,除了信任基金经理专业的投资能力外,“不把鸡蛋放在一个篮子里”的投资策略,在众多基民眼中更是规避风险的方式之一。

然而,蔡嵩松出道时,便以重仓半导体闻名。

这一策略,甚至在有些基金经理同行都对这位蔡经理发出疑问。某消费基金经理在季报中直接隔空发问:“全仓半导体,这样真的好吗?”

事实上,蔡嵩松确实很懂半导体,他15岁便入取中科大少年班,25岁便顶戴芯片设计博士学位入职天津飞腾,未满30岁,蔡嵩松入职华泰证券,从事计算机行业研究,从而正式进入金融圈。

半导体,是其“心头好”,更是其能力圈所在。

多位业内人士向记者透露,“蔡经理”虽贵为“顶流”,但本人却十分低调。在为数不多的对外发声中,他向外界透露了自己的投资策略。

在一次采访中,蔡嵩松表示:“我的投资逻辑是基于1+2的投资框架,‘1’是指国家意志判断国家阶段性战略,沿着国家的大方向去寻找投资机会。‘2’是指两条主线,第一条主线是5G大周期、处于周期向上的拐点的一些相关领域,是投资重点;另一条主线是科技领域的国产替代带来整体份额的提升。两大逻辑如果叠加对龙头公司会带来乘数效应,目前我们看到的半导体芯片就是科技领域的长波,我的投资理念是产业投资伴随优秀公司的一个成长,选择高景气周期的赛道,在赛道中选择最强阿尔法。”

这种压赛道、赌公司成长的策略,也让诸多业内人士感叹,“蔡经理”是在用VC的方式做二级市场。

蔡嵩松近乎撑起诺安权益市场半壁江山

极端的风格,是蔡嵩松成名的关键。蔡嵩松曾在诺安成长混合的报告里表示,“要做半导体板块最锋利的矛”。

2019年,诺安成长混合收益率95.44%,同类基金均值为43.68%,在1104只同类基金中排在第7位,同类基金中前1%。

2020年至2022年,诺安成长混合年度收益分别为39.10%、22.50%、-40.04%,同类基金平均收益率分别为57.20%、7.45%、-20.81%。

然而盈亏同源,2022年半导体板块表现低迷,蔡嵩松的操作弱点在熊市中暴露了出来。2022年,诺安成长混合跑输同类平均20个百分点,在同类基金排名中位于后25%。

蔡嵩松也在扩充能力圈。诺安创新驱动2022年一季报显示,截至当季度末,该基金前十大持仓股票分别为卫士通、旗天科技、数字认证、京北方、新国都、浪潮软件、数据港、科蓝软件、普联软件、宝兰德。

上述前十大重仓股,均为当年一季度新进标的,可谓是一次较为彻底的“大换仓”。该基金2021年四季报显示的前十大重仓股,分别为盛美上海、长川科技、芯源微、宏微科技、北京君正、致远新能、雄韬股份、中自科技、新风光、鼎阳科技。

2023年,蔡嵩松开始关注人工智能。今年二季度,他所管理的诺安积极回报前十大重仓股相较一季度变化较大,除了浪潮信息外,其余9只重仓股全部被替换。寒武纪、剑桥科技、景嘉微、拓维信息、中际旭创等热门AI概念股均出现在列表之中。此外,该基金在人工智能领域,算法、应用、算力端都有相应布局。

蔡嵩松在诺安积极回报二季报中称,开年以来,计算机行业在人工智能板块的带动下,走出了波澜壮阔的行情。随着ChatGPT的问世,人工智能出现了突飞猛进的发展,将影响几乎所有的行业,或将成为未来最强的产业趋势。

与此同时,蔡嵩松在管规模呈逐年缩水的趋势,2020年至2022年末其管理规模分别为409.02亿元、318.79亿元、293.35亿元。截至今年二季度末,其在管规模为281.42亿元,较2020年末缩水127.6亿元。

即使如此,蔡嵩松还是近乎撑起了诺安基金权益市场的“半壁江山”。根据天天基金数据,2023年6月末,诺安基金管理资产规模1814.27亿,蔡嵩松的管理规模占比约为15%。

若剔除诺安货币型基金,诺安非货币基金总规模约636亿,蔡嵩松的规模占比约为44%。这还是在诺安基金近3个月给蔡嵩松“减负”后的占比,可见,诺安基金对蔡嵩松的依赖度是比较高的。

“顶流”离职后,诺安基金表示,作为近年来逐步“平台化”发展的基金公司,接任基金经理也将依托于诺安基金体系化投研优势,争取以更好的长期业绩回报持有人的信任与托付。