一笔勾销万亿储蓄!美国官方估算过去六年家庭储蓄下修1.1万亿美元

美国商务部经济分析局(BEA)下修的2017到2022年美国家庭储蓄额主要发生在新冠疫情前,目前尚不清楚怎样影响美国人对手头额外资金的看法。BEA同时下修了去年GDP增长、上修PCE通胀。因为美国官方的一次数据调整,过去六年美国家庭的储蓄一下子减少了上万亿美元。当地时间9月28日周四,美国商务部经济分析局(BEA)公布今年首次同一时间范围内有关GDP、相关行业、全国统计数据的基准更新。BEA的修正数据显示,2017到2022年,美国家庭的年度储蓄与可支配收入之比均值为8.3%,低于之前估算的比例9.4%。上述比率下调后,六年内美国家庭的合计储蓄额下修了约1.1万亿美元。其中,2017、2018、2019、2020、2021到2022年的储蓄额分别较此前估算额减少了2584亿美元、2033亿美元、2000亿美元、3000亿美元、1000亿美元、353亿美元。BEA大概每五年进行一次全面的数据更新,反应更具代表性的经济活动变化情况。在更新时,BEA会纳入新的数据源,并更新测算方法。媒体指出,此次更新的2017到2022年储蓄减少源于,财会调整后,来自共同基金和房地产投资信托的个人收入减少。调整后的个人储蓄减少主要发生在新冠疫情爆发前,因此,目前尚不清楚储蓄怎样影响美国人对自己现在还有多少额外资金的看法。本周三BEA的调整结果还显示,美联储青睐的通胀指标——个人消费支出物价指数(PCE)被上调,2022年第四季度的PCE年化增速从3.7%上修至4.1%,是美联储通胀目标2%的两倍;2022年的GDP增速从2.1%下修至1.9%。额外的储蓄是美国家庭支出的底气,而消费者支出又是美国经济增长最重要的引擎。最近已有机构和调查发出了超额储蓄消耗殆尽、消费者支出前景不妙的警告。华尔街见闻曾提到,之前有分析认为,所谓拜登经济学的最大驱动因素是消费者支出,是1万亿美元庞大的财政赤字支撑的消费热潮。但今年8月摩根大通(147.59,1.81,1.24%)的分析师警告,超额储蓄带来的巨大经济推动力现在已经消耗殆尽,截至今年6月,美国消费者的累积超额储蓄已经由2.1万亿美元的高峰水平下降至负910亿美元。摩根大通估算,得到现金和现金类资产支持的家庭流动性盈余目前约1.4万亿美元,明年5月会耗尽,而这种流动性未必能支持当前高于趋势水平的消费。本月稍早的媒体调查显示,五分之一的受访投资者预计,今年第四季度,美国的消费者支出就会出现负增长,半数以上的受访者预计明年初会负增长。此外,四分之三的受访者预计,超额储蓄本季度就会耗尽。不过,野村的经济学家在8月下旬的报告中指出,疫情期间美国政府提供的全民补贴可能已所剩无几,已从2021年超2.1万亿美元的峰值,降至最近的5000亿,而由于居民收入持续增长,加之家庭资的产负债表仍旧比较健康,美国未来的消费支出将继续得到提振。野村同时强调,这并不意味着美国未来消费没有走弱的风险。劳动力市场和工资增长都在放缓,学生贷款恢复偿还将在今年第四季度对消费造成小幅但集中的冲击,而且,资本支出下滑和去库存将导致第四季度经济衰退。野村不认为家庭有足够的能力抵御劳动力市场的衰退。