KKR与黑石 杠杆收购时代诞生的双生花

观点网华尔街之狼又出手了,这一次是数据中心。

9月18日,据市场消息称,美国私人股权投资公司KKR,拟以11亿新元(约59亿人民币)的价格收购新加坡电信数据中心子公司20%股份。

随着数字化对社会生产、生活的持续渗透,数字经济已然成为全球经济发展的重要趋势之一,也因此,近几年,数据中心成为了新的投资风口。

叠加新加坡对数据中心政策方面的支持,KKR此番投资可谓是踩准时机。

不止是KKR,“地产标杆”黑石近几个月亦大肆出售资产筹集流动资金,并投身于数据中心的建造。

发力数据中心并非偶然,实际上,无论是KKR还是黑石,这一对在杠杆收购时代诞生的双生花,即便生长方向大有不同,但在气温突变之下,都在着力寻找新的生机。

KKR、黑石的选择

数字基础设施资产的争夺不断升温,越来越多的投资商大手笔加码。

9月18日,据市场消息称,美国私人股权投资公司KKR,拟以11亿新元(约59亿人民币)的价格收购新加坡电信数据中心子公司20%股份,该交易预计将于今年第四季度完成。

同时,根据收购计划,KKR有权到2027年将股份增加到25%,而这笔投资可带动新加坡电信整个区域数据中心业务的企业价值提升到55亿新元。

有分析人士认为,当下数字经济成为了全球经济发展的重要趋势之一,数字经济的相关产业链也进入了增量市场。

一方面,经过三年疫情的洗礼,线上会议、互联网购物极大程度得到布局,数字化场景的扩展带来了旺盛的数据中心服务需求。

另一方面,各行各业都在积极布局数字化转型,这也意味着,未来越来越多的数据将在线上被生产、传播和使用。

数据中心作为重要的数字基础设施,成为了当下的价值洼地,对投资商而言,提前进行布局,无疑能够抢占市场。

更重要的是,此前,新加坡因电力问题,开启为期三年的数据中心禁令,直至去年7月,该禁令正式解除,同时新加坡推出绿色数据中心试点计划。

一旦绿色数据中心试点计划成功,相关市场将迎来新一轮的增长,而提前布局的KKR其所获得的投资回报无疑将会水涨船高。

不止是KKR,前不久,黑石集团房地产信托基金宣布,计划通过其旗下资产QTS数据中心投入80亿美元用于建设新的数据中心。

一个是杠杆并购的鼻祖,一个是全球最大的另类资产管理公司,从杠杆收购时代一同走来的两家企业,无一例外加码数据中心。

这是时代大势下,KKR与黑石或主动或被动的选择。

当前,在全球经济危机之下,包括KKR、黑石、喜达屋等投资巨头正面临最严峻的借贷环境,套现、赎回与挤兑成为司空见惯的场景。

在市场风向不明朗的当下,KKR们如何寻找到新的方向,寻找到正确的方向,尤为重要。

而在全球经济发展当中异军突起的数字经济,自然而然成为了巨头们瞄准的发力点。

有数据显示,2021年全球数据中心市场收入规模超过679亿美元,较2020年增长9.8%;预测2022年全球数据中心行业市场收入达746.5亿美元,增速总体保持平稳;2022-2027年,年复合增长率在10%左右,到2027年行业规模将超过1200亿美元。

并蒂双花的殊途

KKR和黑石都是在杠杆时代走过来的投资基金。

据了解,KKR诞生于1976年,起初从事以收购、重整企业为主的股权投资,即用小部分自有资金,再加上高杠杆收购公司的控制权,进而将公司打包或者分拆出售,从中获利的形式。

在上世纪80年代,美国雷诺兹-纳贝斯克公司的收购案一直被市场称作是KRR的经典战役。

据彼时的资料显示,上述收购案的交易价格高达250亿美元,除了银团贷款的145亿美元外,德崇和美林还提供50亿美元的过渡性贷款,等待发行债券来偿还。

而KKR本身提供了20亿美元(其中15亿美元还是股本),另外提供41亿美元作优先股、18亿美元作可转债券以接收美国雷诺兹-纳贝斯克公司所欠的48亿美元外债。

这场以20亿美元撬动250亿美元的收购案,让KKR一战成名,也因此,杠杆收购模式被更多人所了解,KKR也被冠上了PE界鼻祖的称号。

但与此同时,这种以小博大的收并购模式,也让KKR成为了世人眼中的“华尔街野蛮人”。

杠杆收购模式的横空出世,让更多人看到了收购交易行业的超高投资收益,史蒂夫·施瓦茨曼和彼得·彼得森亦是其中之一。

1985年,两人先后从雷曼兄弟离职,创办了黑石,以并购咨询业务为切入点,开始了投资巨鳄的传奇故事。

反观黑石的发展历程,其最经典的杠杆收并购案例包括收购默林及之后的系列并购,打造了全球仅次于迪士尼的第二大游乐园集团,以及2007年对希尔顿的惊险收购……

显然,与KKR类似,黑石也是杠杆收购的老牌玩家,但在生长过程中却走向了另一条道路--友好收购。

故事要从1986年说起,彼时,著名恶意收购者卡尔·伊坎向美国钢铁集团发出了80亿美元的恶意收购要约,并逼迫后者通过变卖资产等行动刺激股价上升。

为保住核心资产,黑石集团联合美国钢铁集团共同出资设立了运输之星控股有限公司,并将美国钢铁的核心资产转移至运输之星公司。

该笔业务为黑石树立了“友好收购”的形象,而后的15年,运输之星的投资回报也高达25倍,且黑石通过此次收购与化学银行建立了长期的合作联盟。

运输之星的成功,让黑石看到了收并购的另一种模式和另一种可能。

不过,在那个恶意收购流行的年代,黑石这种反潮流的友好收购就显得尤为打眼,而黑石标榜的“我们兜售一种理念,你们可以信任我们,我们会跟你们在一起”,也成为了那个年代私募股权行业的一个新方向。

并蒂双生,却各有不同,从杠杆收购年代走出来的KKR与黑石,俨然走向了不同的路径。

随着时间的推演,KKR与黑石在各自的道路上不断发展壮大,截至2022年第四季度,KKR总管理规模突破5000亿美元,至5040亿美元(超3.5万亿元人民币);而同期,黑石的管理规模为9747亿美元。

如今,全球动荡,各个投资基金也面临不同程度的波动和挫折,但从KKR与黑石的投资倾向来看,这朵双生花似乎又找到了一同发力的方向。