暴跌超75%，千亿扫地机器人巨头神话破灭

一家公司的发展历程和经营理念，对其未来的发展方向影响深远。

文章来源｜侃见财经ID（ID:kanjiancj）

业绩大降、股价暴跌，“扫地茅”科沃斯最近处境不太妙。

8月26日，科沃斯披露了2023年上半年财报，营收和净利润都不太理想。

具体来看，今年上半年科沃斯实现营收为71.44亿，营收增速为4.72%；实现净利润为5.841亿，净利润增速下滑33.4%，很显然，增收不增利以及营收增速放缓都是科沃斯绕不开的问题。

受到业绩不及预期的影响，最近科沃斯股价也出现了连续下跌。

统计显示，从最高位算起，两年时间科沃斯的股价已惨遭“膝盖斩”，跌幅超过了75%，市值缩水超过了1000亿元。

实际上，科沃斯之所以会出现当下的局面，或许在其选择发展路线时就已经注定。

当下，科沃斯正面临着多重困扰。一方面，其自身缺乏核心护城河，经营状况堪忧；另一方面，扫地机器人市场的竞争变得越来越激烈，美的、格力等家电巨头纷纷入局。在“内忧外患”的情况下，科沃斯还有什么底牌？

代工起家

1990年，一位法国商人找到了钱东奇所在的贸易公司，提出希望从中国进口吸尘器。

在跑遍了全国各地的吸尘器工厂后，钱东奇最终和五家工厂签订出口合作协议，正式做起了吸尘器出口的生意；随着生意越做越大，钱东奇在1998年创立了实体企业泰怡凯，专门代工制造吸尘器，而这正是科沃斯的前身。

由于代工业务不可避免地都会逐步陷入比拼成本和劳动力的“价格战”当中，代工厂的地位只会越来越低，思考再三的钱东奇决定建立自主品牌，选择了进入当时国内还没有太大市场的扫地机器人行业，并组建了一支代号为“HSR”的团队，专门研究吸尘器与机器人的结合；2006年，在经过几年时间的研发之后，“科沃斯”品牌正式成立。

2009年，科沃斯正式推出了自己的首款扫地机器人产品——地宝730。

根据资料显示，这款产品的上市发布会是在北京国家会议中心召开，作为一款扫地机人，地宝730的核心卖点却并非清洁能力有多强，而是“全球第一台会说话会跳舞的家庭扫地机器人”，可见当时科沃斯的产品并不成熟，距离真正意义上的扫地机人也有很远的距离。

2011年，钱东奇撤掉了原有的吸尘器代工业务，开始向扫地机器人方向全面转型。由于当时国内还没有太多的扫地机器人企业，科沃斯相当于进入了一片蓝海市场，发展极为迅速；2016年以后，扫地机器人开始逐渐火热起来，但此时的科沃斯已经完成了渠道布局，据媒体统计在2020年时科沃斯的市场占有率高达80%。

吃尽了行业红利的科沃斯，最终在2018年成功在主板上市，成为A股市场的“扫地机器人第一股”。

上市后，科沃斯股价表现并不算太好。但是随后的疫情给了科沃斯一个风口，2020年科沃斯股价爆发，从最低点14元附近一路上涨至2021年最高的250.71元，股价涨幅接近17倍，市值在最高峰时也一度超过了1000亿，凭借着超强的股价表现，投资者给其冠上了“扫地茅”的称号。

然而，等到风口逐渐过去，科沃斯的众多“缺点”开始暴露，这个从代工起步的扫地机器人“一哥”迅速跌落神坛。

败走“贸工技”？

一家公司的发展历程和经营理念，对其未来的发展方向影响深远。

而从贸易起家的科沃斯自然也是如此。

扫地机器人作为一个极其讲究技术的行业，研发驱动无疑是推动企业向前发展的主要动力，然而科沃斯在研发投入比例却并不算高。

根据财报显示，2022年科沃斯的销售费用高达46.23亿，占成本总额的比例达到了34.7%；而其研发费用仅为7.44亿，还不足销售费用的五分之一，占成本总额的比例也仅有5.3%，费用投入的权重上研发跟销售相差甚远。

作为对比，同为扫地机器人上市公司的石头科技2022年的销售费用为13.18亿，占成本总额的比例为24.7%；研发费用为4.886亿，占成本总额的比例为9.16%。虽然都是重营销、轻研发，但石头科技的情况明显比科沃斯要好。

在对外宣传时，科沃斯一直声称自己是一家高科技企业，“核心科技”、“研发”、“机器人”等标签更是长期贴了在科沃斯的身上。但从实际的研发投入来看，如此低的研发投入占比让科沃斯的科技标签很难站得住脚；横向对比来看，其实科沃斯更像是一家传统的电器制造企业而非高科技企业，财务结构上跟小熊电器有着几分的相似。

此外，由于走的是“贸工技”路线，科沃斯也没有太多核心技术可言，很多重要技术都是通过购买获得的。

据媒体报道，清洁技术作为扫地机器人的核心，科沃斯的清洁技术是向iRobot购买了一项Aeroforce 技术和相关知识产权，这是一种由iRobot研发的能够有效避免扫地机器人刷头清洁过程中与毛发缠绕在一起的技术。

而在专利数量方面，据媒体报道，截至2022年12月31日，科沃斯获得授权专利1540项，其中发明专利531项；作为对比，同期石头科技累计获得知识产权1664项，其中包括122项发明专利，451项实用新型专利和408项外观设计专利，作为一家比科沃斯晚成立多年的公司，如今石头科技在专利数量上已经反超了科沃斯。

由于在研发上投入力度不足，如今的科沃斯虽然在行业内仍有一定的优势，但领先优势已经不太明显。

根据数据显示，在国内市场扫地机器人线上销售额市占率方面，科沃斯、石头、云鲸、小米、追觅市占率分别为39.98%、21.53%、15.07%、9.19%、6.8%；而在国内市场销售量市占率方面科沃斯、石头、云鲸、小米、追觅市占率分别达34.56%、16.97%、15.21%、13%、5.46%，相比2020年接近80%的市占率，很显然科沃斯的市场份额正在被瓜分。

从目前来看，随着竞争对手的崛起，科沃斯的股价，也提前反映出了一些问题。

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