关于经济衰退、人工智能、通胀，看看“泡沫预言家”格兰瑟姆如何评价

智通财经注意到，虽然华尔街的许多人已经不再为经济衰退而烦恼，但著名的华尔街大空头杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）却没有。格兰瑟姆表示，美联储40年来最激进的紧缩政策可能会使经济陷入衰退，并拖累股市。这位以预测市场泡沫而闻名的波士顿资产管理公司GMO的联合创始人称，“最后，生活很简单。低利率推高了资产价格。更高的利率会压低资产价格。”“我们现在所处的时代，平均利率将高于过去10年的水平。”曾成功预测三次市场泡沫的传奇投资人格兰瑟姆称，疫情后股市的飙升“在许多方面与2000年的科技泡沫大致相当”，但他表示，围绕人工智能的狂热推迟了股市的通缩。尽管在2022年股市暴跌时，悲观的预言似乎来得正是时候，但在今年的反弹中，这种预言似乎没有那么有先见之明。在近期的采访中，这位著名的投资者还讨论了他预测泡沫的记录、他对经济最担心的是什么，以及他把钱投资在哪里。问：你认为美国现在正处于一个大泡沫中吗？你认为科技泡沫已经充分破裂了吗？答：我认为我们正在从2021年的泡沫中走出来，那是最大的泡沫之一。这通常应该是通货紧缩时期。盈利会下降，利润率会下降，经济会陷入衰退吗？每次巨大的泡沫之后都伴随着经济衰退。我个人认为人工智能非常重要。但我认为，要把我们从经济衰退中拯救出来，这可能太少、太迟了。科技股在2021年突破的通缩力量可能太大，利率上升和房地产市场低迷的力量，非常负面，缓慢的影响，我怀疑它们将再次占据主导地位。经济衰退可能会持续到明年，随之而来的是股价下跌。问：你预测的经济衰退可能不会在2023年发生？答：它可能在2023年开始。问：美联储最近表示，他们认为我们已经清除了经济衰退的障碍，他们实际上不再预测经济衰退。你同意还是不同意？答：美联储在这些事情上的记录非常神奇。它几乎肯定是错的。他们从来没有说过经济衰退，尤其是在大泡沫之后。他们为自己刺激了泡沫而自豪。他们把资产价格上涨对经济的有利影响归功于自己。他们从未将资产价格崩溃的通缩效应归功于自己。他们总是这样。问：你不久前说你不太支持美联储主席鲍威尔和他处理通货膨胀的方式。对吗？答：是的，没错。问：你认为鲍威尔最近在控制通货膨胀方面做得更好了吗？答：这基本上不在他的掌控之中。我怀疑通货膨胀永远不会像过去10年的平均水平那么低，我们已经重新进入了一个通货膨胀适度上升的时期，因此利率也会适度上升。问：当你每天醒来看着股市和经济时，你最担心的是什么？答：嗯，如果你想要我诚实的回答，我觉得经济，尤其是股票市场，在一系列重要的长期问题中是非常次要的，我们还没有人足够重视这些问题。我觉得，当我们坐在这里讨论股票市场时，我们有点像尼禄皇帝在罗马燃烧时摆弄小提琴。我现在在GMO的工作描述是，我已经有15年没有做传统的股票工作了，我正在研究长期的、被低估的问题。这是一个很好的时机，因为气候变化是未来几十年投资界最重要的问题。我们缺乏资源。我们人手不足。我们的不平等正在以惊人的速度增长，我认为这是政治体系中的毒药。毒性激增。我认为我们已经使我们的星球不适合任何形式的生命，包括智人。这些都是真实的问题。它们移动得非常快。它们可能威胁到一个稳定的全球社会的存在。问：当你去参加鸡尾酒会，人们问你这个世界怎么样，你告诉他们世界正在分崩离析，人们会厌倦听你这样说吗？你有没有告诉过别人，“其实有好事发生？”答：绝对的。我对这种想法很敏感你有时候会很压抑没人愿意和你住在一起。你必须以一种更有趣的方式来构建它。幸运的是，现实是在气候变化方面所做的努力是如此令人印象深刻。你可以回顾一下人们对风能、太阳能、储能和电动汽车的看法。我们做得比20年前人们想象的要好得多。所以我们把它定义为我们生命的赛跑。问：你什么时候开始以预测泡沫或认为市场有时会失衡而闻名？是因为你的写作、选股还是公开演讲？答：我从1998年开始写季度信。1998年到1999年当然是一个辉煌的泡沫。股市一直在上升，上升，上升，再上升。我们一路与泡沫作斗争。所以我们太早了。1998年初，市盈率达到22倍。历史上最高的是1929年，当时达到了21倍。所以我们比较有耐心。直到1998年初美国股市的市盈率达到历史最高水平，我们才开始做空市场。然后我们看到它达到了35倍的市盈率。从21倍开始，这并不是一个温和的增长。那是残酷的两年。收入也在增长。因此，股市从1998年初的历史高点大幅上涨。一直到2000年3月。我们的客户不赞成我们太早押注股市泡沫，在很大程度上，他们解雇了我们。当你的高尔夫球伙伴在邻近的养老基金赚了大钱，而你却没有赚到钱，这是非常令人恼火的。问：谁管理你的钱？答：我很高兴地说，我95%的钱都投入了基金会。我参与管理这个基金会。我是由Cambridge Associates提供建议的。我们在早期风险投资中投入了75%，大多数人会认为这是一种奇怪的集中。我们认为这是资本主义最好的部分，也是美国资本主义最好的部分。美国的风险投资业是风险投资界的骄傲和快乐——更大、更好——吸引着来自世界各地的人们。问：总的来说，你认为自己是乐观主义者还是悲观主义者？答：我认为自己是一个现实主义者，试图看到世界的真实面貌，而不是我想要的样子。在这方面，我有时成功，有时失败。但当我专注于新事业时，我必须说，乐观是不可抗拒的。他们真的可以带你一起走。