经济数据“不多不少”,一切指向美联储停止加息,华尔街又嗨了
随着8月美国劳动力市场转冷,市场对于美联储停止加息预期进一步增强,华尔街对美国股债走势趋于乐观。
周五公布的非农报告显示,8月美国失业率意外飙升0.3%至3.8%,创去年2月以来新高,且工资增长缓慢,平均时薪同比回落至4.3%。
这是本周第三份指向美国就业市场转冷的报告,此前还有报告显示美国职位空缺低于预期、ADP研究机构报告显示美国公司就业增速放缓。
近几个月来,尽管美国通胀持续下降,但坚挺的就业市场一直是美联储停止加息的主要障碍。而周五“转冷”的非农报告改变了市场情绪,使得一些全球最大的债券投资者们,加码押注美联储紧缩周期即将结束,增持对政策敏感的两年期美债,贝莱德公司的杰夫·罗森伯格称之为“尖叫买入”。他表示:
之所以青睐两年期国债,是因为它们不仅收益率高,还有可能从美联储政策转变中受益。由于通胀和风险溢价的不确定性,长期债券的吸引力较低。
周五,短期美国国债表现出色,令收益率曲线变陡。两年期国债收益率本周下跌了约20个基点,降至4.9%以下。与此同时,30年期国债本周基本持平,约在4.30%左右,此前几周首次超过了五年期国债。
目前,太平洋投资管理公司(PIMCO)管理有1.8万亿美元资产。该机构投资组合经理Michael Cudzil表示:
“就业数据使债券市场对美联储暂停加息、可能结束整个周期的观点感到满意......如果他们结束了加息周期,接下来就要关注首次降息,这将导致利差扩大。”
三菱日联金融集团(MUFG)美国宏观策略主管George Goncalves表示,就业报告看起来像是“强劲的就业市场的结束和美联储暂停加息倒计时的开始”。他表示:“这将有利于短期债券而非长期”。他补充说,两年期国债收益率可能会跌至4.5%。
完美”金发姑娘状态“?
数据也加强了华尔街对美国经济处在“不多不少”的“金发姑娘”(即经济增速良好,通胀与利率走弱)情景中的美好叙事。
周五,美国银行技术分析师Stephen Suttmeier发布报告称,根据当前美国经济的“金发姑娘”的情景,股市有望今年年底创下历史新高:
当进入9月份股市上涨10%-20%时,该月65%的时间回报率为正......2023年9月和今年剩余时间,股市将呈现看涨格局。
当前,市场普遍预期美联储将在九月份的会议上放弃加息,将联邦基金利率保持在5.25%至5.5%之间。贝莱德集团iShares投资策略美洲地区负责人Gargi Chaudhuri表示:
"美联储不再需要采取极端激进的措施了,现在是让当前的限制性利率继续发挥作用的时候。”
再加上周四的一份通胀报告显示,尽管今年夏天消费者在日常物品和服务上的支出活跃,但价格上涨已经放缓,经济学家和投资者表示,在给经济造成更多痛苦之前,美联储可以“歇一会了”。
高盛首席经济学家Jan Hatzius表示:
“目前,他们确实没有理由实施更多紧缩政策......在很长一段时间内,保持观望是有很多道理的。”
需要注意的是,当前这一线索,可能还不足以证明美联储加息进程已经结束。在上周举行的Jackson Hole全球央行年会上,鲍威尔提出了“美国居民消费坚挺——经济远超长期趋势——通胀回落受阻”这一担忧,并且表示这一现象可能需要进一步货币紧缩。
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