新股投资已成“技术活”

证券时报记者 张娟娟

注册制实施以来，新股首日“稳赚”44%收益的现象已成历史。记者根据历史数据统计显示，2019年7月22日以来（截至2023年8月21日），注册制时期首日上涨新股占比83.7%，次日上涨公司占比下降至31.73%。

不过新股市场表现正逐渐好转。首先是破发公司占比大幅下降，2023年以来注册制公司上市首日破发率由前一年的34%降至20.56%，今年6月~8月，A股破发公司数量占比持续下降，8月份不到一成，仅2股破发。其次是首日极为“吸金”，8月份26只新股首日较发行价翻倍公司超三成，26股平均涨幅近150%，创今年以来单月最高水平。

再者，投资者对IPO公司打新热情持续升温。2023年注册制公司平均弃购率2.65%，较上一年下降0.1个百分点；今年8月份平均弃购率2.24%，环比下降近1个百分点。

新股市场的回暖并非意味着中签等同于中彩，毕竟诸多因素对新股走势乃至整个市场会产生影响。华夏基金首席策略分析师轩伟表示，注册制改革后，新股供应节奏可能会加快，全面注册制下仍需“数量服从质量”，兼顾A股平稳运行及市场可承受能力。

在加快扩容的A股市场上，如何打新、如何在全面注册制的市场下获取可观的投资回报被不少投资者称为“技术活”。以史为鉴，方可知兴替。通过一系列数据对比分析可以得出两点规律：

一、短期来看，主板、创业板及科创板上市标准一公司的首日上涨概率普遍较高，市场认可度较高。有机构将新股首日表现视作“情绪指标”，统计显示首日涨跌幅与上市5日内（较发行价）累计涨跌幅的正相关性较高，与长线收益相关性较低，表明首日涨幅对于投资者衡量短期卖出时点有一定参考意义。

二、长期来看，质地优良的公司更具备价值投资的潜力，发行价相对较低，且业绩增速、研发强度较高，具备核心成果的新兴产业公司更值得关注。