势如破竹！美元剑指周线六连阳，新一波行情能走多远？

受益于外界押注美联储将更长时间维持利率高位及宏观经济不确定性担忧提振，美元指数已经连涨五周，创下近两个月新高。

根据CFTC公布的数据显示，随着对冲基金继续削减其空头头寸，空头回补正推动美元进一步反弹的趋势。美元上涨背后的避险情绪也给全球风险资产带来扰动，瑞银认为，短期美元指数有望挑战106关口，冲击年内高位。

强势上攻动能犹存

道琼斯市场数据显示，自7月13日触及年内低点以来，美元指数已经累计上涨近4%，时隔173个交易日后再次突破200日移动平均线。技术分析认为，这条中长期均线的方向突破往往是标的趋势变化的信号。

近期外界关于货币政策路径的预期波澜再起。上周发布的美联储7月会议纪要显示，大多数联邦公开市场委员会（FOMC）成员继续认为通胀存在重大上行风险。与此同时，一系列强劲经济数据和燃料价格上涨对能源通胀的提振，也支持了进一步紧缩的理由。

OANDA 高级市场分析师莫亚（Ed Moya）在接受第一财经记者采访时表示，美元指数上涨的背后，是美债实际收益率上行的推动，“同时这也是衰退风险降低、信贷风险溢价提高的组合，因为市场正在消化更长时间内利率更高的情景，并可能提高美联储的利率预期，从而使美元获得支撑。”

美国经济的实时状况与其他主要经济体相比显示出韧性。亚特兰大联储实时GDP预测显示，美国经济第三季度增长5.8%，相比之下，欧元区经济自连续两个季度GDP收缩以来延续低迷，英国经济也徘徊于衰退的边缘，加拿大、瑞士、澳大利亚和不少新兴国家也在面临紧缩周期的阵痛期。美国强劲复苏可能会导致通胀再次加速，这有助于维持联邦基金利率可能在更长时间内高于包括欧洲、英国在内的主要央行基准利率，从而进一步推高美元。

瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）在发给第一财经记者的报告中写道，到目前为止，美国三季度的经济数据表现出人意料。美联储让通胀和劳动力市场降温的工作尚未结束—短期内可能稳定美元地位，甚至继续走高。市场将密切关注即将公布的美国8月PMI的数据，以此衡量美国经济近期的发展步伐是否稳健。目前的数据更多显示上行风险，预计美元指数在未来几周将在103.5-106区间内交易。

渣打银行北美宏观战略主管英格兰德（Steve Englander）也看好美元的前景。他表示：“自2020年以来，每当美元突破200日均线总是会有一些有意义的后续行情，这肯定是市场关注的问题。”他进一步说道，例如2021年3月突破200日移动平均线后，美元继续攀升近25%，直到2022年9月下旬达到峰值。

避险情绪席卷全球

鉴于美元在全球金融体系中的核心作用，其汇率升值往往会对股票、大宗商品等市场产生广泛负面冲击，这一幕在去年美联储加息周期前半段中尤为明显。

下半年以来，这种跷跷板效应再次显现。摩根士丹利资本MSCI全球股票指数上周创6月初以来的最低水平，8月份累计下跌近6%。美元走强可能会损害企业盈利，从而打压市场估值，经历了上半年反弹后，全球各大市场股票市盈率已经处于近期高位。

以美元计价的大宗商品也面临考验，布伦特原油冲击90美元失败，国际金价上周测试了1900美元/盎司的心理关口支撑。工业金属同样遭到抛售，作为全球经济重要晴雨表的伦铜，8月以来区间最大跌幅近9%。“随着对全球经济的担忧升级，工业金属的前景继续恶化。”荷兰国际集团ING分析师曼希（Ewa Manthey）表示，“美国进一步加息风险也减缓了对金属的需求预期。”

不少资金选择离场用现金或者货币工具避险。全球投资基金协会组织（Investment Company Institute）的统计数据显示，截至上周三，美国货币市场基金的总资产达到5.57万亿美元，连续两周“吸金”逾400亿美元。

莫亚向第一财经表示，当风险来临时，投资者往往会选择持币观望，“这表明现在市场情绪是谨慎的，美元避风港作用依然显著。”

莫亚进一步分析道，投资者的注意力已经转向杰克逊霍尔央行年会，关注美联储政策路径的更多线索。他认为，届时鲍威尔肯定会重申实现通胀目标的决心，而这可能意味着美联储接下来需要保持高利率，甚至更高利率，并持续更长时间以实现物价目标。“如果降息预期被明确打压，将继续支持美元指数反弹。”他说道。