大利好！最大力度资本市场定向“降准”，中国结算深夜宣布股票类结算备付金最低缴纳比例调降至13%

A股市场迎来重磅大利好！8月3日深夜，中国结算宣布，为配合货银对付改革落地实施，进一步提升市场资金使用效率和结算备付金精细化管理水平，中国证券登记结算有限责任公司（下称中国结算）拟自2023年10月起进一步降低股票类业务最低结算备付金缴纳比例，将该比例由现行的16%调降至平均接近13%，并正式实施股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化安排。

按照付款时间节点实施差异化安排

对于此次正式实施差异化安排，市场早有预期。

2022年5月，中国结算修订发布了《结算备付金管理办法（2022年5月修订版）》，其中差异化备付金相关条款虽暂未生效，但市场机构对于差异化备付金相关安排已有充分认识。

2023年4月7日，中国结算发布《中国结算关于开展结算参与人托管业务最低结算备付金比例计收方式申报及变更的通知》，并完成结算参与人托管业务最低结算备付金比例计收方式初始申报工作。

值得一提的是，相较于中国结算前期发布的《结算备付金管理办法（2022年5月修订版）》，此次中国结算关于差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例正式实施的新闻稿在明确了正式实施时间等安排的基础上，进一步下调了差异化股票类业务最低结算备付金的具体比例参数。

其中付款时间在9点前、11点前和11点后对应的付款比例分别由14％、16％、18％调降至13％、15％和16％，取款时间在9点前和9点后对应的取款比例分别由18％、14％调降至16％和13％。

中国结算表示，差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例是在中国证监会的坚强领导下，为提升结算参与人在货银对付（DVP）改革中的获得感，制定的一项改革配套措施。

2019年以来，中国结算曾两次调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例，分别于2019年12月将股票类业务最低备付金缴纳比例由20％调降至18％，以及2022年4月将股票类业务最低备付金缴纳比例由18％调降至16％。

可以看出，上两次调降结算备付金比例均仅有2个百分点，本次直接调降3个百分点，为DVP改革以来力度最大。

业内人士称，此项措施实施后结算参与人的股票类业务最低结算备付金缴纳比例最低可由现行的16％调降至13％，有助于鼓励结算参与人及客户尽早完成资金交收，进一步提升证券公司及基金管理人等市场机构的资金使用效率。据了解，自DVP改革于2022年12月26日实施以来，为适应DVP改革相关要求，证券公司在经纪、融资融券、自营等业务中基本均已逐步调整交收习惯，实现了尽早付款。

托管业务可选择差异化或固定的最低结算备付金比例计收

值得一提的是，从结算参与人业务类型来看，实施范围包括结算参与人的经纪、融资融券、自营和托管业务，QFII托管业务结算备付金最低缴纳比例不变。此外，托管业务可以选择适用差异化或固定的最低结算备付金比例计收。

证监会指出，对托管业务做出这一安排，是因为主要是考虑到部分开展托管业务的结算参与人可能暂不具备为其托管业务客户提供差异化最低结算备付金比例计收方式的业务和技术条件，为稳妥推进差异化结算备付金调降工作，中国结算提出结算参与人根据实际业务情况，对托管业务自主选择适用差异化或固定最低结算备付金比例计收方式，并已组织相关结算参与人完成了全部托管备付金账户股票类业务最低结算备付金计收方式的申报工作，相关结算参与人均选择对托管业务适用固定最低结算备付金比例计收方式。

释放流动性约300亿

结算备付金被形象的称为证券行业的“存款准备金”。本次下调结算备付金比例，对于资本市场而言，最受益的就是与资本市场直接相关的证券板块，被形象的称为证券行业定向“降准”。

中信证券研究表示，下调结算备付金比例有利于充分发挥券商配置能力，合理调配公司资金，缓解流动性压力，从而提升股东回报。长远来看，结算备付金比例有望随着券商经营能力的提升而持续调整，长期将打开证券行业发展空间。

东兴证券也表示，降低结算参与人的结算备付金最低缴纳比例， 有利于减少全市场资金占用，提高资金使用效率，亦能一定程度上为市场注入流动性。对于证券行业而言，结算备付金释放将有助于提升行业 roe 和盈利预期。

而据业内人士测算，本次定向“降准”预计释放证券行业资金超过300亿。

中国结算也表示，此次中国结算经过前期充分测算和准备，以更大力度调降最低结算备付金缴纳比例，在确保结算系统安全的基础上，将进一步强化结算风险管理的精细化水平，提升市场资金使用效率，助力提振市场信心。