A股风向大变、人民币汇率飙升！历史数据揭示一规律

最高层会议定调，释放多重利好，投资者信心获得极大提振。

7月25日，A股三大股指大阳线报收，一举扭转下跌趋势。北向资金当天大幅净买入近190亿。而国债期货所有合约在23日创出新高后全面跳空下跌。

当天，人民币兑美元汇率强势上攻，在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1365，较上一交易日涨666个基点，创近期新高。

市场预期，政治局会议定调之后，政策窗口将打开，后续或迎来更多刺激政策，这或将支撑未来市场进一步走强。

// A股放量收阳，板块普涨 //

截至7月25日收盘，上证指数涨2.13%报收于3231.52点；深成指涨2.54%报收于11021.29点；创业板指涨2.14%报收于2192.90点，万得全A总成交9491亿元。

从个股具体表现来看，上涨公司数4300多家，涨停公司数60家，下跌公司数700多家，市场呈现普涨态势，人气快速回暖。

7月25日，万得全A大幅上涨2.20%，成交额为9491亿元，较前一交易日大幅放量。从K线图来看，25日放量上涨，一举突破5日、10日、30日、60日等多条均线，同时也站上年线。连续缩量后的大幅放量，资金进入明显，但考虑到北上资金对市场上涨贡献较大，能否继续上攻还有待观察。

行业板块呈现普涨态势。

7月25日，A股放量上涨，行业板块几乎全线拉升，其中，保险和房地产板块均涨超6%；多元金融、汽车与汽车零部件、消费者服务、耐用消费品与服装、食品饮料、银行等板块亦涨幅居前。

从涨幅居前的房地产板块个股表现来看，特发服务、金科股份、迪马股份、城建发展、新黄浦、新城控股、滨江集团、沙河股份、大龙地产、中南建设、中华企业、荣盛发展、华远地产、金地集团、天房发展等多股涨停。

此外，多元金融板块亦表现强势，太平洋、国海证券、中国银河、东吴证券、首创证券、湘财证券等多股涨停。

// 北上资金净买入额创2年新高 //

从7月25日行业资金流向来看，主力资金净流入300多亿元，多数行业净流入。其中，金融板块净流入额超130亿元，位居首位；可选消费、日常消费、信息技术、房地产等板块净流入额亦较多；仅公用事业、电信服务等板块小幅净流出。

7月25日，北上资金净买入189.83亿元，单日净买入创两年多新高。从近期北上资金变动来看，受政策利好等多重因素影响，观望情绪快速消散，外资大举买入超百亿。

25日大幅净买入超百亿，为今年以来第9次，前一次为7月13日，一个月内再度买入超百亿。

Wind统计显示，2022年以来，共有22天北上资金净买入金额超过100亿元，从市场表现来看，买入当天上证指数多数上涨，后1天和后5天基本上涨跌互现，特别是最近几次，随后几天下跌概率较大。

// 人民币强势反弹 //

24日中 央 政 治 局会议提出要“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，受此消息推动，人民币极速大涨。

7月25日，在岸人民币兑美元16:30收盘报7.1365，较上一交易日涨666个基点，创近期新高。

离岸人民币兑美元持续走强，日内一度涨超450点，截至发稿，报7.1325。

当天，人民币兑美元中间价报7.1406，调升45个基点。

平安证券首席经济学家钟正生称，中国宏观政策加码带动经济复苏预期向好，有望促使人民币汇率稳中有升。

民生银行研究院分析认为，此次会议强调“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，显示出决策层对于上半年汇率超预期贬值的关注。

开源证券研报指出，结合近期的经济数据、金融数据以及政策表态，国内经济或已在底部，市场预期下行的空间有限，对人民币汇率抑制作用或也将逐渐减轻。此外，从5月份的结售汇数据来看，当前企业结汇的意愿相较于售汇更高，反映出外汇市场的预期相对较为稳定。

// 国债期货高位回落 //

股债市场迎来大逆转。A股大反攻，国债期货高位回落。

今年以来，市场流动性较充裕，各期国债期货合约持续上攻。7月24日，多数期限国债期货合约均创上市以来新高。7月25日，股债跷跷板，Wind行情显示，2年期、5年期、10年期和30年期国债期货合约全部下跌，而且跌幅较大，高位跳空下挫。总体来看，年限越长的合约跌幅越大。

以四个年限主力合约具体来看，4月下旬才刚刚上市的30年期国债期货主力合约（TL2309）波动最大，前期上涨最强劲，高位下跌幅度也最大。7月25日，大幅下跌0.86%，创了该合约上市以来单日最大跌幅，并且也是首次出现大幅跳空下跌，有高位见顶的迹象。后期一旦股市全面走好，资金更多进入股市，对债市必然有一定的影响。因此本次调整是短期还是中长期的回落的开始，值得持续关注。

另外资金成交最活跃的10年期国债期货主力合约（T2309）近期走势平稳，涨幅不大但也稳步持续创新高。7月25日同样大幅跳空回落，最终报收跌0.52%，也一样创了上市以来单日最大跌幅。

天风证券孙彬彬分析认为，6月降息后，市场一度对于政策有一定憧憬，但是随着时间推移，市场逐步调低政策预期，这也是债市主要品种利率前期再度逐步下行并创新低的原因。预期调低之后，再来看会议公告，增量政策力度与市场期望的偏差有所缩窄，这可能就是公告落地以后，债市有所调整的原因。借鉴2022年7月政治局会议前后增量政策节奏力度和市场期望之间的对比关系，可以参考2022年二季度。后续有增量政策落地，但利率没有反转压力，可能存在阶段性震荡。

华创证券周冠南分析认为，考虑到宽信用政策已经逐步明朗化，短期刺激政策有限的情况下，债券收益率上行风险较为可控，负债端稳定的机构可以择机小幅进场布局下半年货币宽松加码的交易机会；同时密切跟踪可能出台的基建领域相关政策带动高频数据的变化，风险偏好的转变，及地方债供给放量后的市场调整情况。