美股牛市未完！资深策略师：忘掉QT 美联储“大放水”将卷土重来

简单·爱ひ 发布于 2023-07-11 14:54:21

财联社7月3日讯（编辑卞纯）咨询公司Crossborder Capital董事总经理、《资本战争：全球流动性的崛起》作者迈克尔•豪厄尔（Michael Howe(0.2554,-0.00,-1.73%)ll）表示，未来几年不断膨胀的债务将迫使美联储再次大举购买债券。豪厄尔上周撰文预测，美联储将不得不放弃量化紧缩（QT）计划（该计划通过缩小美联储资产负债表来收回之前的刺激措施）。相反，美联储将恢复其量化宽松（QE）计划，此举有望提振股市。“因此，投资者应该预期全球流动性将持续带来顺风，而不是去年的严重逆风。这应该利好股市，但对债券投资者就不那么有利了。”豪厄尔表示。他称，流动性周期已经触底，未来几年将呈上升趋势。面对通胀飙升，美联储去年大部分时间均保持着鹰姿，几乎全年都在加息，同时开始缩减自身的资产负债表。受此影响，美股标普500指数整个2022年暴跌近20%。不过，今年以来，该基准股指已经大幅反弹16%，并且较去年10月创下的低位高出逾20%，进入牛市。豪厄尔指出，在今年春季硅谷银行倒闭引发的银行业动荡期间，美联储和其它央行向全球金融体系注入了流动性。他警告称：“未来几年，他们（央行）可能也不得不救助负债累累的政府。”根据豪厄尔的说法，全球市场上转手的每8美元中就有7美元被用于债务再融资。而剩余的美元中，越来越多的部分被用于填补不断膨胀的政府赤字。他解释称，随着军事需求和人口结构增加了强制性支出，发达经济体面临新的公共财政压力。豪厄尔还指出，地缘政治紧张局势可能会减少其他国家对美国债务的需求。与此同时，美国家庭和养老基金将要求更高的利率，从而加剧赤字和债务问题。美联储资产负债表将翻番“在一个过度负债的世界里，央行拥有庞大的资产负债表是必要的。所以，忘掉QT，量化宽松将回归。全球流动性规模——我们估计约为170万亿美元——短期内不会大幅萎缩，”他写道。豪厄尔引用的国会预算办公室（CBO）的预计数字显示，到2033年，美联储持有的美国国债将从目前的近5万亿美元增至7.5万亿美元。但豪厄尔认为，CBO的预测太低了。更现实的数字表明，美联储所需持有的国债至少为10万亿美元。按比例计算，这意味着当前8.5万亿美元的资产负债表规模将增加一倍，美联储流动性将在未来几年实现两位数增长。