去库存如何？碳酸锂价格企稳？近500亿巨头研判来了

在锂价初现企稳态势的微妙时点，头部锂电厂商如何看待？行业去库存进展又如何？披露年报和一季报后，市值近500亿元的锂电巨头国轩高科(27.500, -0.45, -1.61%)4月28日举办媒体开放日上作出一系列判断。在交流中，公司管理层对中国基金报记者表示，近期“跌跌不休”的碳酸锂价格，或将在15-20万元/吨之间形成震荡。同时，该公司一季报显示，库存“水位”已经显著降低，压力已并不明显。这也在一定程度上反映了电池厂商们近期去库存动作的“一致性”。而且需要注意的是，在国轩高科方面看来，储能行业今年上升空间预计将高于动力电池。换言之，从增速方面看，储能有望接棒动力电池，带动电池厂商出货持续增长。锂价料维持在15-20万之间作为锂电池核心原材料，碳酸锂价格大起大落在市场上引起巨大争议。“就为了买100吨碳酸锂，我们曾经开车16个小时经过1600公里路程，” 国轩高科高级副总裁、中国业务板块总裁王启岁笑称。这也在一定程度上反映了锂价迅速上涨给下游带来的阵痛。不过，今年以来锂价又迅速击穿20万元关口，在近期才有明显企稳趋势。毕竟，在4月12日之前，电池级碳酸锂价格已经连跌52天。而且在此前30天内，价格共计跌去19.25万元/吨。而据上海钢联(44.370, 0.71, 1.63%)数据最新显示，在4月27日-28日两天内，电池级碳酸锂价格已经连续两日上涨，两日内分别上涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨至18.9万元/吨，反弹趋势明显。锂价在什么区间较为合理，国轩高科方面也给出自己研判。王启岁在会上表示，碳酸锂在15-20万/吨的区间可能形成振荡期。“我们通过一季度观察来看，新能源行业处于稳定增长阶段，储能行业在一季度是处于投标、招标的阶段，第三季度将迎来大规模交付，而储能大规模交付会带来产能复苏，碳酸锂价格预计会维持在这个区间之内。”实际上，碳酸锂价格下降，对于电池厂商的毛利率提升已经有了立竿见影效果。从毛利率方面来看，国轩高科在一季度达到了18.94%，较去年全年的17.79%超出1.15个百分点。实际上，同样的情况也发生在宁德时代(230.850, -0.15, -0.06%)与亿纬锂能(65.550, -1.12, -1.68%)身上，其中宁德时代一季度毛利率为21.27%，较去年全年水平提升1.02个百分点。而亿纬锂能则不如前两者明显，但也提升了0.4%个百分点。王启岁也认为，在碳酸锂回归理性价格之后，新能源汽车市场会趋于较为合理增长。“去年是600万辆，经过一季度之后，我们依然判断今年新能源汽车应该在900-950万辆区间，”他预计。据悉，国轩高科也正在加速产能扩张。其南京基地智能制造20GWh动力电池项目、宜春基地10GWh动力电池项目、庐江基地年产20万吨高端正极材料项目、桐城基地年产40GWh动力电池项目一期、柳州基地年产10GWh电池项目等多个项目相继投产。据规划，国轩高科2025年产能将突破300GWh。降库存效果明显国轩高科的一季报显示，其截至报告期末其存货余额为65.98亿元，较去年底的75.84亿元下降13%。而其一季度末，存货占总资产比例为8.38%。在去年底，这一比例为10.44%。实际上，从行业整体状况看，国轩高科存货水平保持了较低位置。国轩高科高级副总裁蔡毅也表示，由于公司在江西宜春碳酸锂原材料有自产能力，因此其外购仅补充自产不足，“外购只是缺多少，补多少，”他表示。国轩高科存货水位下降，也反映了行业整体状况，不少电池厂商存货余额均在下降。其中宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5%。另外，亿纬锂能一季报也显示，其存货金额从去年底的85.88亿元，降至78.6亿元，环比下滑8.48%。据记者了解，已经有库存较低的电池厂商提到，库存已恢复至健康水平，后续将根据规划，逐步进行补货。东吴证券(7.240, 0.10, 1.40%)近期在一份研报中指出，在电池环节，厂商从22Q4开始去库存，生产材料均维持极低库存，电池本身库存不足1个月；另外在中游材料方面，正极和电解液库存周期大幅下降至7天左右，负极因石墨化需要一个月时间，库存周期较长，而隔膜约为一个月正常库存。该机构认为，目前库存多集中于上游锂盐厂，中游材料库存极低，基本保持7天的最低安全库存。若下游需求恢复，将带来强烈补库需求。值得注意的是，在去库存的过程中，国轩高科也在积极尝试“出海”。该公司在2022年加速全球化步伐，收购博世集团的德国哥廷根工厂，于2022年6月开始改造并已顺利投产，开始欧洲本地化运营。其年报显示，2022年该公司海外销售收入达到29.8亿元，同比增长464.76%。储能相关产品供不应求此前市场普遍预计，储能有望接棒动力电池，带动电池厂商出货增长。近日，宁德时代也作出判断认为，储能方面今年预计增速将会比动力电池更高。王启岁在交流中也认同这一观点。他预计，储能行业今年上升空间预计会高于动力电池，其中国外家储市场需求预计会在下半年放量，而国内大储市场方面，今年一季度处于招标阶段，自二季度开始将进入交付阶段，目前相关产品供不应求。从国轩高科披露的年报数据显示，其储能业务在2022年实现了35.08亿元的营收，同比增长幅度达到186.49%，已经高于其动力电池业务116.4%的增速。按照这一数据计算，储能业务已经占到其总营收的15.22%，而在2021年，这一比例为11.82%。王启岁直言，储能行业的空间比动力电池上升空间更大，“这是一个需求量大于供应量的领域，不存在需求疲软或者是产能过剩。”他指出，首先在家储环节，因为涉及到用电需求，每年到了第二季度开始后才爆发。而在大储环节，国内下游招标、立项都在一季度，真正出货是在二季度以后，目前订单状况看来是供不应求。此外，海外的客户也正逐渐接受中国的标准化集装箱产品。