定调经济回升向好，更有新能源、人工智能迎政策暖风，首席经济学家火速解读政治局会议

此次会议定调了经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局，但问题仍存。

财联社4月28日讯（记者 闫军）中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。

此次会议认为，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

会议还指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

值得注意的是，新能源、人工智能两大赛道在现代化产业体系中被重点提及，尤其是人工智能发展首次在政治局会议中被提及，重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。同时，会议强调要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。

此外，会议还就恢复和扩大需求、提振经营主体信心、深化改革、有效防范化解重点领域风险等方面指明方向。

明确释放高质量发展、主导产业等信号

此次会议定调了经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局，但问题仍存。对此，多位经济学家给出解读。

东方证券首席经济学家邵宇表示，经济增长好于预期的这个判断是符合当下的实际情况的，从经济数据来看，一季度GDP同比增长4.5%，整体略超预期。但从结构来看，的确像民间投资、房地产投资等结构上还有一些隐忧，所以从中长期的增长动力上还是有所不足。

对于其中存在的问题，中泰证券首席分析师杨畅作出总结，主要存在四个问题：一是“内生动力还不强”；二是“需求仍然不足”；三是“经济转型升级面临新的阻力”；四是“推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战”。

积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，这一表述延续了去年12月的政治局的表述。邵宇表示，总体政策呈现出连贯性，不论是强调高质量发展，还是增强经济内生力量上，这都要求未来在提质增效做文章，政策可能会加大把握结构性或者精准度，换句话说就是政策的颗粒度要更细，这样才能够击中这些问题的关键或者薄弱环节。

创金合信基金首席经济学家魏凤春认为，这一政策没有变化，是政治局判断中国经济处于修复期，高质量的增长需要内生的修复，主力军是市场主体而不是政府。这决定了财政和货币的作用在于解决经济运行的外部性，而不是去扰动市场运行的既有轨道。

此外，魏凤春还总结此次政治局会议传递出五个方面的明确信号：

首先，以高质量发展为内容的现代化之路是坚定无疑的，长期的战略不以短期的冲击而改变，寄希望短期刺激的预期消除。

其次，现代化之路上新的主导产业已经明确，从要素角度讲，新的能源与数字经济时代的人工智能是施政者确定的浓墨重彩的画板。

第三，房地产的政策没有变化，在产业转型期，房地产的“三高”模式将会被摒弃，不仅如此，过去三高模式带来的后遗症，并催发的金融风险还在持续影响到经济的增长。

第四，下一步政策的出发点集中在对内激发市场主体，特别是民营经济的内生活力，这是经济历次低迷期屡试不爽的政策法宝。加快对外开放步伐，高质量高规格引进外资的成功经验，都是在复刻中国过去四十年的成功之路。

第五、扩大需求，特别是消费需求，是下一步政策的有力抓手。基于消费群体的层级不同，地方政府将会因地制宜，各显其能，通过微观消费的激活来带动全局经济的修复。近期大火的“淄博烧烤”可以看作是地方政府有益的尝试，此种模式为全国消费需求修复打造了一幅可复制的模板。

首提人工智能，巩固和扩大新能源优势

对于加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，会议指出，既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强。要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。

值得注意的是，在强调巩固和扩大新能源汽车发展优势基础上，不少市场分析人士注意到，这是政治局首次提出人工智能产业发展。

邵宇表示，此次会议着重提及新能源、人工智能两个新兴产业，这是当前中国经济中重要的产业亮点，加大对这两个产业的支持力度，也能够刺激产业机构亮点，转化出更大的产出，起到对经济的拉动作用。

华泰固收在政治局会议初步感受时表示，以实体经济为支撑的现代化产业体系。在短板领域加快突破，在优势领域做大做强。点名能源汽车和充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。重视通用人工智能发展。鼓励头部平台企业探索创新，尤其是在数字经济、人工智能等领域，平台企业仍是主力军。

魏凤春认为，这两大领域将会是未来主导产业的重要载体，二者合流的概率也非常大。从政策的表述看，新能源汽车领域的受益点主要是新能源汽车政策产业链、充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。行业看主要是电力设备、光伏、新能源汽车等受到政策扶持。人工智能影响的行业主要是，计算机、电子、传媒、通信等目前市场已经高度认同的数字经济。

今年以来，人工智能等TMT板块涨幅居前，人工智能指数年内最高涨幅达到60%，尽管近期有所回调，但4月28日，TMT领域再次迎来爆发，Wind互联网指数涨幅达到8.41%，资金净流入超过131亿元，文化传媒指数涨幅达6.58%，软件指数、电脑硬件指数、人工智能指数等涨幅均超过4%。

招商基金表示，中央政治局会议提出要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险，这一消息一定程度提振市场信心。

不过，从当前业绩来看，除金融科技龙头与工业软件龙头公司业绩超预期外，其他大部分计算机公司年报或季报业绩相对并不突出甚至低于预期。因此，招商基金指出，人工智能产业链短期波动相对较大，基于中长期视角，人工智能技术发展将大概率继续推动行业景气度上行，而数字中国、数据要素、自主可控依然是行业中长期的驱动逻辑。展望后市，人工智能作为引领科技生产力革命，以及对于垂直领域赋能的逻辑都不变，叠加软件开发板块由于去年业绩低基数和人员成本控制，今年业绩有望得到释放。

招商基金还指出，整体看，2023年或是数字经济建设发力的重要节点，信创产业作为数字经济发展的基础，随着国内企业招标逐步落地，相关公司业绩有望进一步修复，上述领域中软件、云计算与大数据的龙头公司未来表现仍值得期待。

房地产坚持“房住不炒”，严控新增隐性债务

在“有效防范化解重点领域风险”表述中，会议指出，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务。

房住不炒的原则不变，魏凤春指出，房地产的原有增长模式将会逐步向公用事业化转变，其金融属性逐步淡化。但在真正转化完毕之前，房地产“三高”模式带来的金融风险和产业风险还需要稳步消除。

邵宇表示，房地产的发展更多的是1.5亿的进城群众的住房需求需要得到满足，应该是采取租售并举的模式，对租赁房建立起融资渠道、reits等创新形式建立长效机制，这在“房住不炒”的前提下，既能够提供住房供给，也能够实现房地产的平稳着陆，这对整个实体经济的稳健增长也非常有帮助。

不少经济学家也指出，以中小银行、保险、信托以及城投公司为代表的金融机构面临着显性的风险，其对高质量发展的阻碍作用已经到了不得不解决的地步。魏凤春指出，不增加新的隐性债务是必然的措施，地方政府将会通过存量的方式，比如资产证券化，或者债务置换、延期等方式来化解风险。

面对隐性债务这一当前地方政府面临挑战，邵宇指出，未来可能会通过专项债能够承接一部分地方的隐性债务，并且把利率成本降下来实现财政的可持续，整体而言，政府政府的债务扩张可能会受到一些控制。

除了上述亮点，魏凤春指出，特别值得期待的提法是，从两个毫不动摇的号召到具体化解市场主体困难，激发活力的做法，政府做到了知行合一，这是最大的亮点。

“政策更加灵活，地方政府从去年的全国一盘棋的防疫思维中开始走出，在中央大兴调查研究之风的鼓舞下，地方政府的鲜活经验将会在全国复制。”魏凤春认为，投资者大多将眼光投在民营经济，对地方政府因地制宜地探索关注不够。中国的发展证明，地方政府特别是政府精英与民营企业的企业家在微观主体搞活，激发市场活力上具有不可取代的作用，他们可以很好地将中央的政策和战略进行超预期的实施。

闫军

深圳

saltmianbao

资本市场报道中心记者