光伏设备上市公司业绩盘点：营收增速均值达67.35%，产业链利润向上游转移

本文来源：时代商学院 作者：陈佳鑫

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编辑|雷映

当前，过半光伏设备上市企业已披露2022年业绩。数据统计显示，2022年光伏设备行业整体营收高增长，但归母净利润增速却分化明显。

截至4月23日，光伏设备行业（申万二级行业分类）54家上市公司中，有21家发布了2022年年报，有16家发布了2022年业绩快报/预告。Wind数据显示，光伏设备行业已发布2022年业绩数据的37家企业营收增速的平均值高达67.35%，营收增速最高为305%，仅1家营收下降，不难发现2022年光伏设备行业的景气度颇高。

不过，企业间的归母净利润增速分化明显。2022年，上述37家企业中共有11家归母净利润同比下滑，其中幅度最大的下滑了273.11%，但也有2家企业的归母净利润同比增长近20倍。除了归母净利润增速分化明显，已发布2022年年报的21家光伏设备行业上市公司毛利率分化更为显著，其中仅9家毛利率上升，另外12家毛利率下滑。

从产业链结构看，上游硅料等企业获利颇丰，产业链利润向上游转移，大全能源（688303.SH）成盈利王。

营收增速平均值达67.35%，钧达股份营收增速最高

2022年，上述37家光伏设备企业的营收增速平均值高达67.35%，其中36家实现营收增长，反映出2022年光伏设备行业景气度颇高。

2022年营收增速最高的为钧达股份（002865.SZ），该公司主营业务为光伏电池的研发、生产和销售。2022年，钧达股份通过置出原有亏损汽车饰件业务以及收购捷泰科技剩余49%的股权，实现了主营业务的全面转型。完成并购重组后，钧达股份在光伏电池领域积极进取、不断突破，经营业绩扭亏为盈，实现快速发展。2022年，钧达股份实现营业收入115.95亿元，同比增长304.95%，实现归母净利润7.17亿元，同比增长501.35%。

与营收普遍增长不同，2022年光伏设备企业间的归母净利润增速却出现分化，37家企业中有11家企业归母净利润同比下滑，其中幅度最大的下滑了273.11%。不过，东方日升（300118.SZ）、爱旭股份（600732.SH）等企业仍实现归母净利润大幅增长，增速分别为2332.31%、1954.33%。

东方日升在2022年年报中表示，报告期内光伏行业持续快速发展，全球市场对光伏产品需求旺盛。公司在产能提升的基础上，光伏组件的销售量也大幅增长。受自供太阳能电池比例上升影响，公司光伏组件盈利能力有所增强，对公司业绩产生积极作用。此外，受光伏产业链下游其他环节扩产较快影响，多晶硅料环节整体依然供应紧张，造成报告期内硅料价格处于较高水位。报告期内公司多晶硅料产能基本处于满产状况，为公司带来较大利润贡献。

从业务规模看，上述37家企业中，2022年营收最高的为隆基绿能（601012.SH），达1289.98亿元，同比增长60.03%。该公司主要产品为太阳能组件及电池、硅片及硅棒、电站建设及服务、电力，是目前全球市值最大的集研发、生产、销售、服务于一体的单晶光伏产品制造企业。

产业链利润向上游转移，大全能源归母净利润最高

类似于归母净利润增速分化，上述已发布2022年年报的21家光伏设备上市企业中，毛利率分化亦较为显著，仅9家企业毛利率上升，另外12家企业毛利率下滑。

时代商学院分析发现，光伏设备行业内的企业盈利状况出现分化，或缘于该行业内上游原材料的产能供应短期内无法满足下游需求。由于光伏设备产业链上游原材料产能扩张节奏滞后于下游企业的需求增长，导致上游原材料供应短期内相对短缺，高纯多晶硅料等原材料产品价格大幅上涨，原材料企业盈利能力增强。而下游光伏电池组件等企业因采购成本上升，削弱了利润空间，整体上表现为产业链的利润分配向上游倾斜。

以毛利率最高的大全能源为例，该公司2022年毛利率达74.83%，同比上升了9.17个百分点。大全能源也是上述37家企业中2022年光伏设备行业盈利规模最大的企业，在营收排名第七的情况下，归母净利润排名第一，达191.21亿元。

2022年年报显示，大全能源主要产品为多晶硅（硅料），主要用于加工硅锭、硅片、电池片和电池组件等太阳能光伏产品，属于光伏产业链上游企业。大全能源表示，2022年光伏产业其他环节扩产提速，高纯多晶硅料环节整体依然供应紧缺，造成硅料价格持续上涨。2022年公司多晶硅销售价格从207.99元/公斤（不含税）上涨到266.01元/公斤（不含税），年度平均销售价格达231.41元/公斤（不含税），同比增长61.62%。报告期内，公司实现营收309.4亿元，较上年同期增长185.64%；实现归母净利润191.21亿元，较上年同期增长234.06%。

与此同时，毛利率下滑的12家企业中，3家为光伏电池组件企业，7家为光伏辅材企业。主要产品含“光伏电池组件”的航天机电（600151.SH）在年报中表示，2022年全年上游硅料、电池片价格维持高位，给组件企业发展带来了成本压力。而光伏辅材企业出现多家企业毛利率下滑，或与该子行业竞争加剧有关。

此外，前文提到的东方日升也受益于硅料价格大幅上涨，成为37家企业中归母净利润增速最高的企业。东方日升在年报中表示，报告期内受上游原材料的产能释放滞后于光伏组件产能扩张、海运运力紧张等因素的影响，光伏组件行业上游原材料出现供不应求的情况，以硅料、硅片、EVA胶膜、铝边框等为代表的原辅材料价格持续高企，产业链利润分配向上游倾斜。

【参考资料】

1.《钧达股份2022年年报》.公司公告

2.《大全能源2022年年报》.公司公告

3.《东方日升2022年年报》.公司公告

（全文3059字）

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