利率衍生品添新丁 30年期国债期货今日上市

今日，30年期国债期货将在中金所正式上市。这标志着国内利率衍生品体系进一步完善，对债券市场的平稳健康发展具有积极意义。30年期国债期货是中金所推出的第4个国债期货品种，也是中金所上市的第11个金融衍生品。首批上市三个合约根据中金所公告，今日首批上市的30年期国债期货合约为2023年6月（TL2306）、2023年9月（TL2309）及2023年12月（TL2312）合约。其中，TL2306合约的挂盘基准价为95.86元，TL2309合约的挂盘基准价为95.3元，TL2312合约的挂盘基准价为94.8元。据悉，30年期国债期货各合约的交易保证金为合约价值的3.5%，对2年期国债期货、5年期国债期货、10年期国债期货和30年期国债期货的跨品种双向持仓，按照交易保证金单边较大者收取交易保证金。30年期国债期货上市首日各合约的涨跌停板幅度为挂盘基准价的±7%。手续费标准暂定为每手3元，平今仓交易免收手续费，交割手续费标准为每手5元，交割手续费至2023年12月31日止减半收取。东证衍生品研究院宏观高级分析师王培丞表示，30年国债期货（TL）上市后会带来较多投资机会：首先关注基差变动带来的套利机会。目前10年期国债期货（T）、5年期国债期货（TF）和2年期国债期货（TS）均不存在明显的正套或是反套机会，而在TL的上市初期，基差波动可能较高，正套和反套的机会均有可能出现。考虑到T2306合约距离交割的时间不长，当基差偏高时布局基差收敛的相关策略胜率或比较高。其次，在品种流动性较为合适的情况下，可以布局多TL，空T的策略。一方面，当TL2306基差偏高时布局相关策略，可以在短期内获得基差收敛的收益，而目前T2306合约的基差已经逐渐回归季节性正常水平，上涨空间或不如TL高；另一方面，TL的上市也会有效提升现券市场的流动性，30年期-10年期利差有望进一步收窄。当然，也可直接布局30年期-10年期利差收窄相关的策略。国债期货发展平稳在30年期国债期货上市之前，中金所于2013年9月上市5年期国债期货，2015年3月上市10年期国债期货，2018年8月上市2年期国债期货，基本形成了覆盖短中长端的国债期货产品体系。2022年，国债期货日均成交16.04万手，日均持仓35.52万手，日均成交金额1918亿元，期现成交比为0.84。国债期货市场是以机构投资者为主的专业化市场。2020年以来，中长期资金参与国债期货步伐加快。五大国有商业银行、首批7家保险机构获准参与国债期货；基本养老保险基金、企业年金、职业年金基金相继开展国债期货交易。2022年，第二批3家保险机构获准入市；渣打银行（中国）获准参与国债期货交易，并于2023年1月4日正式入市。业内人士表示，国债期货上市近10年来，市场运行呈现以下特点：一是市场规模稳步增长。2013年上市初期，国债期货日均成交0.43万手、日均持仓0.37万手；2022年，国债期货市场日均成交16.04万手，日均持仓35.52万手，年均复合增长率分别为49%、66%。二是国债期现货市场紧密联动，价格走势高度一致。上市以来，国债期现货价格未发生大幅偏离的情况，2年期、5年期、10年期国债期货主力合约期现货价格相关系数均达到99%。三是国债期货市场参与者机构化、专业化程度高。2022年，机构投资者在国债期货市场的日均持仓占比超过九成。