2023年公募基金市场综述

2023.12.12

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导读:作为财富管理“主力军”之一的公募基金在过去跌宕起伏的一年中,备受各方关注。

作者 |第一财经 徐宇

2023年已接近尾声,作为财富管理“主力军”之一的公募基金在过去跌宕起伏的一年中,备受各方关注。

降费、明星基金经理业绩欠佳、产品发行冷淡构成了公募基金近一年的关键词。而历经一年低谷后,明年公募基金行业将走向何方,成为各方关注重点。

踏空主线,明星基金经理遭遇“开门黑”

实际2023年开了一个好头,彼时疫情政策刚刚放开,百废待兴。明星基金经理也趁势归来。

1月5日,市场继续发放“节后大礼包”。截至当日收盘,白酒股集体大涨,贵州茅台股价涨逾4%,自去年10月11日以来首次收盘站上1800元;古井贡酒涨停,逼近历史高点,泸州老窖、五粮液涨超5%。锂电池等赛道股走强,宁德时代股价涨超6%,重回400元上方,众业达、科达利、德赛西威等多股涨停。“牛市旗手”券商股股价盘中拉升,湘财股份涨停,东方财富、国金证券均涨超5%,国联证券、广发证券、光大证券等表现不俗。

而这仅仅是近期股市反弹的一大缩影。截至1月5日收盘,代表核心资产的上证50、沪深300指数自2022年11月初以来的反弹幅度分别达到17.61%、13.11%。

在这波反弹浪潮中,以食品饮料、白酒为首的消费基金表现尤其出色。通联数据显示,在上述时间段内,全市场355只“食品饮料”主题基金(A、C份额分开计算),有347只取得正向收益,仅8只食品饮料基金录得负收益。

其中张坤管理的易方达蓝筹精选混合上述时间段内回报率高达37.35%,位居全市场所有食品饮料主题基金收益榜榜首。

然而“喝酒吃药”板块强势仅仅维持了一段时间。截至一季度末二季度初,“中字头”行情火热。截至3月15日收盘,年内A股98只“中字头”股票中有89只获得上涨,其中涨幅在10%以上的“中字头”个股有65只,涨幅在20%以上的有34只。

“中字头”板块涨势迅猛,但对应主题基金的净值涨幅却不尽如人意。21只“国企主题基金”中,仅2只基金在上述时间段内净值涨幅超8%,且上述基金前十大重仓股中对于“中字头股票”仓位配置严重不足。

这意味着,面对“中字头”股票的火热行情,公募机构们却集体“踏空”。以一季度涨幅最大的中航电测为例,这只当时总市值达312亿元的大牛股,公募持仓数量却“低得可怜”。截至2022年末,只有万家中证1000指数增强(005313.OF)这一只证券基金位列该股前十大股东名单。

不少管理规模较大的基金经理,虽然随着岁末年初以来疫情管控措施的放宽,业绩短暂性出现“困境反转”,但随着市场主线回归数字中国及“中特估”,“公募一哥”、“公募一姐”们业绩迅速下滑。

天天基金网数据显示,前海开源基金曲扬名下14只基金产品(A、C份额分开计算,下同)中,仅前海开源人工智能主题混合这一只产品今年一季度收益率超过10%,其余13只产品收益率均在1%~2%之间徘徊;兴证全球基金副总经理谢治宇旗下5只基金产品中,也仅有兴全社会价值三年持有混合和兴全合润混合(LOF)今年一季度录得正收益,其余基金产品今年以来均为亏损状态。

“公募一哥”张坤虽然年初以来业绩有所反弹,但随着市场主线切换,业绩再度下滑,仅易方达亚洲精选股票这一只产品今年一季度录得正收益。

部分基金二季度紧急调仓人工智能

全面踏空中特估的基金经理们紧急向上半年另一主线——人工智能调仓。

例如东方阿尔法产业先锋混合在二季度将新能源调仓至人工智能。截至今年一季度末,新能源个股“霸榜”了该基金产品前十大重仓股。二季度,除保留中微公司在其前十大重仓股行列外,东方阿尔法产业先锋混合将其余9只新能源个股全部调换出重仓股行列,转而大举买入人工智能产业链相关个股。

第一财经记者梳理材料发现,这也是该基金自成立以来,首个季度出现如此大范围的调仓换股行为。

值得注意的是,东方阿尔法产业先锋混合在任基金经理唐雷所管理的另一只产品——东方阿尔法兴科一年持有混合也在二季度出现大幅换仓,将新能源板块个股调换出前十大重仓股行列。

德邦福鑫灵活配置混合同样将新能源板块里的光伏概念股阳光电源(300274.SZ)、固德威(688390.SH)、德业股份(605117.SH)全部移出前十大重仓股行列,转而买入神州泰岳(300002.SZ)、焦点科技(002315.SZ)、三七互娱(002555.SZ)、工业富联(601138.SH)等人工智能或人工智能产业链个股。

事实上,公募“中考排名”确实和“AI含量”息息相关。截至6月30日收盘,在主动权益类基金产品中,诺德新生活混合、东吴移动互联混合、银华体育文化灵活配置混合、东吴新趋势价值线混合、招商优势企业混合、东方区域发展混合、广发电子信息传媒股票、国融融盛龙头严选混合、万家人工智能混合和银河文体娱乐混合(仅取A类份额)占据年内收益排行榜前十。业绩丰收背后,大多和重仓AI产业链企业息息相关。

三季度,板块热点退潮,导致TMT主题基金出现了大幅回撤,周期板块则迎来上涨。四季度以来,此前调整多时的部分AI细分赛道触底反弹。在热点快速切换、板块频繁轮动的背景下,今年以来基金业绩也明显分化,目前主动权益类基金首尾业绩相差接近100个百分点。

截至12月12日,东吴移动互联混合、泰信行业精选混合、东吴新趋势价值线混合、东方区域发展混合、金鹰核心资源混合、金鹰红利价值混合、金鹰科技创新股票等基金位于年度收益排行榜前列。

目前来看,接下来的13个交易日,冠军花落谁家或与TMT板块能否重回持续强势地位高度相关。从三季报中可以看出,上述绩优基金的基金经理对四季度市场变化的理解略有不同,他们各自的持仓也体现了自己的布局思路。

其中,东吴移动互联基金经理刘元海认为,四季度仍然相对看好以AI人工智能为代表的科技股投资机会,三季度科技股调整并不意味着全球科技创新大周期以及科技股行情的结束。相对看好以下受益AI技术发展的三大方向投资机会:AI算力和应用、电子半导体以及汽车智能化。截至三季度末,东吴移动互联前十大重仓股也偏向这三大方向。

泰信行业精选基金经理董山青表示,随着消费的逐步复苏,过去三年的受损行业如传媒和文旅等行业走出向上行情,其中文旅板块特别是涉及国内业务的公司,基本已经恢复到2019年的水平,国际业务仍在缓慢恢复中。传媒板块中涉及国内消费如影视等公司业绩也恢复到了2019年。前期大涨的人工智能板块,整体出现了一定调整,市场等待产业界推出新的AI应用。截至三季度末,泰信行业精选前十大重仓股多为传媒方向。

资金借助股票ETF抄底

尽管部分重仓AI的基金产品年内一度斩获了不错收益,但整体来看,在存量博弈大势下,“基金跑不赢指数”成为业内关注热点。偏股混合基金表现更是一度远远落后于沪深300指数。

截至12月12日收盘,偏股混合基金年内收益为-17.04%、股票基金指数年内收益为-13.24%,沪深300年内收益为-14.48%。从年内收益率来看,偏股混合基金与沪深300指数的差距有所收窄。

收益不达预期,赚钱效应不佳,明星基金经理管理规模持续缩水,基金发行也在年内降到了冰点。

例如二季度后,随着“张坤”们旗下产品遭遇大幅赎回,明星基金经理旗下管理规模普遍大幅缩水,A股已无800亿以上的主动权益基金经理。

在此背景下,酝酿已久的基金降费改革方案正式落地。7月8日起,部分头部机构已公告旗下存量产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%以下。

值得注意的是,在坚持以固定费率产品为主的基础上,监管部门研究推出了更多浮动费率产品试点。产品设计方面,与投资者持有时间挂钩产品按照投资者持有产品份额时间分档收取管理费,投资者持有份额时间越长,支付的费用水平越低;与基金规模挂钩产品,按照基金管理规模分档收取管理费,产品管理规模越大,适用的费用水平越低;与基金投资业绩挂钩产品,按照基金业绩表现分档收取管理费,费率水平双向浮动,收益表现不达约定水平时,管理费水平适当向下浮动,收益表现超越约定基准时,管理费水平适当向上浮动。

尽管如此,三季度公募产品们仍在持续遭遇赎回。普通股票型和混合型基金平均每只基金单季度遭赎回614.63万份、1798.72万份。

市场表现并不尽如人意,场内股票ETF再次展现出逆势投资工具的特征,抄底资金借道股票ETF“越跌越买”。截至11月15日,境内ETF总规模已超过2万亿元,今年以来累计净流入4320亿元,其中宽基指数产品累计净流入2193亿元,占比过半。科创50、沪深300指数今年以来分别吸引资金净流入718亿元和1054亿元,产品跟踪规模达到1455亿元和3835亿元,较年初增长74%和32%。

值得一提的是,自8月18日证监会就“活跃资本市场、提振投资者信心”发布一揽子政策措施以来,一大批权益基金已经在反弹行情中强势回血。

公开数据显示,包括嘉实互融精选股票、中银大健康股票、易方达医药生物等在内,多只权益基金的回报率一度超过20%。但此后净值迅速回落,以上述三只产品为例,截至12月12日收盘,年内回报率分别只有4.4%、-0.77%和-1.35%。

尽管如此,面对当下市场,不少投资者依旧喊出“目前属于牛市起点”。后市行情走向何方,公募行情2024年又将如何演绎,第一财经记者将持续关注。

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