今夜无眠！美联储再次加息25个基点，华尔街吵翻天

当地时间周三下午2点，美联储举行议息会议，随后美联储主席鲍威尔出席新闻发布会。议息会议前，多数市场分析人士预计，美联储再次加息25个基点概率极大。

// 美联储加息25个基点 //

北京时间3月23日凌晨2时，美联储发布议息决议：此次加息幅度保持25个基点。这是美联储今年第二次加息。上一次美联储加息时间是2023年是2月1日。分析师预测，5月或今年第3次加息。

美联储决议声明删除了“持续加息是适宜的”措辞，改为“一些额外的政策紧缩可能是适当的”。此外，声明称美国银行业健康、有韧性，但诸多倒闭事件将拖累经济增长。分析人士认为，这份决议声明暗示加息周期接近尾声。不过，美联储主席鲍威尔发布会期间重申通胀仍太高、强调还要继续加息。而财长耶伦则表示，政府未考虑扩大保险范围至所有存款。

分析人士表示，鲍威尔偏鹰派措辞以及耶伦的表态均打压了美股涨势，令三大指数回吐日内涨幅，并在尾盘跳水收于日内低位。截至收盘，道指跌1.63%报32030.11点，标普500指数跌1.65%报3936.97点，纳指跌1.6%报11669.96点。

// 一图看清美联储加息 //

据Wind数据统计，近30年美联储五轮加息周期如下：

根据机构观点，美联储加息主要影响如下：

美联储加息提高了各商业银行之间的贷款利率，借款成本增加，对社会的投资、消费行为直接影响，一定程度抑制消费。

同时，美联储加息有利于出口；加大国际基金对美元的需求，推动美元升值。

最新通胀数据显示，美国2月CPI同比增长6%，是2021年9月以来的最小同比涨幅，也是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续8个月下降。

// 华尔街分两派 //

银行危机导致美联储加息前景变得扑朔迷离。

Bianco Research总裁Jim Bianco表示，这是自2008年以来最不确定的美联储议息会议。但无论如何，加息预期是有弱化的，至少已经没有机构像2月那样预期美联储会在本周加息50BP。

从前美联储主席伯南克开始，美联储官员已经完善了让市场价格，决定美联储在每次即将举行的会议上会做什么的艺术，至少在利率方面是这样。Jim Bianco在社交媒体上表示，市场价格决定利率变化几乎是100%发生的事情。

目前而言，华尔街对此分为两个阵营，分别是认为加息25BP和暂停加息。

但美联储本周的会议有所不同，因为此前政府救助硅谷银行后，人们对美国银行系统的信心突然崩溃，瑞士信贷崩溃更是进一步动摇了市场对美联储激进紧缩的预期。

根据芝加哥商品交易所的FedWatch数据显示，目前，市场认为加息25BP的概率为73%，不加息的概率为27%。分析师表示，根据曲线前端的走势，市场似乎对加息的预期越来越强。

Capital Alpha Partners的金融部门分析师Ian Katz表示：”根据一些市场的观点，美联储的决定将被视为要么向市场投降，要么被视为在象牙塔决策与市场隔离。“

// 暂停加息理由 //

市场认为，美联储暂停加息的主要理由，是银行系统面临压力。如果美联储继续加息，可能会进一步加剧人们对银行业稳定的担忧。

高盛首席经济学家Jan Hatzius表示：”尽管政策制定者积极应对，以支持金融体系，但市场似乎并不完全相信支持中小银行的努力将被证明是足够的。因此，我们认为美联储官员会同意我们的观点，即银行体系的压力仍然是目前最紧迫的问题。“

前纽约联储主席William Dudley表示，他将建议暂停加息，”零加息的理由是‘不要造成伤害’“。

毕马威首席经济学家Diane Swonk问道：”现在可能必须迅速扭转加息趋势，以应对更深、更不受控制的衰退和反通货膨胀。美联储可能被迫比之前希望的更快地降息，为什么还要加息？“

安永首席经济学家Gregory Daco表示，经济活动正在放缓，这给了美联储时间。他说：“我们不急于加息，我们不会因此而出现恶性通货膨胀。”

// 支持继续加息理由 //

反对暂停的理由是，这可能会引发人们对银行系统的更多担忧。

美联储前副主席Roger Ferguson本周对媒体表示：”我认为，如果美联储停下来，他们将不得不确切地解释他们看到了什么，是什么让他们更加担忧。我不确定暂停加息是否令人欣慰。“

加息25BP至4.75%-5%的主要原因是，这可能会带来信心。

汇丰银行首席多资产策略师Max Kettner表示：”政策制定者需要的是稳定的手，稳定的船。他们不需要过度行动“。他补充道，美联储应该说明，到目前为止，它已经控制局势，稳住了信心，并表示可以继续与通胀作斗争。

牛津经济学院首席美国经济学家Oren Klachkin表示，不认为”最近的银行倒闭，对整个金融体系和经济构成系统性风险“。他指出，“通胀仍然很高”，美联储有比利率更好的方法来缓解银行业的压力。

// 美债收益率走势情况 //

随着今年美联储继续加息，其各期国债收益率波动较大。

Wind数据显示，去年美联储连续多次快速加息，其各期美债收益率也是大幅上升。1年期从2022年初的0.4%上升到11月份最高4.8%；5年期则从去年初1.37%上涨到10月中旬最高4.45%；10年期从去年初1.63%也大幅上升至10月下旬的4.25%最高。

可见去年各期美债均遭到持有者大幅抛售，国债价格下跌，收益率快速上升。

随着加息继续，利率已经达到高位，市场预期美联储加息进入尾声。

因此今年以来，除了1年期美债收益率再创新高外，其余5年期和10年期均在高位盘整或回落，未能再创高点。尤其是3月份美联储小幅加息预期充分， 5年期和10年期美债更是快速回落，目前最新收益率分别是3.73%和3.59%，较去年10月份高点已大幅走低。

// 机构展望 //

摩根大通策略师认为，尽管美债市场最近遭遇了一些流动性不足的情况，但对价格的影响并不像疫情爆发时那么严重。以价格影响衡量，市场上每笔交易的规模在过去一年一直在上升，但最近几周没有明显上升，仍低于危机水平。混乱有所加剧，但远未达到令人沮丧的水平。因此，这不会影响金融稳定。

首席经济学家李迅雷表示，历史上，美联储每轮加息周期后期大概率都会出现金融危机，本轮周期或也难以幸终。他认为，银行业危机仍在继续。未来全球金融体系脆弱性将进一步显现，各类小型危机或也将更加频繁发生甚至演变为全球金融危机。

华鑫证券谭倩、朱珠分析认为，近期海外金融市场风波不断，美联储动向备受关注，面临抗通胀、防风险、托经济的三难抉择。考虑到通胀韧性、风险隐忧和衰退渐近，预计美联储加息节奏边际放缓，3月加息25BP，最终加息至5.25%附近，之后维持高利率较长时间，年内并不会快速进行货币转向。

浙商国际王卉认为，在持续加息背景下，美国硅谷银行意外暴雷，金融稳定再度引发市场对美联储货币政策预期反转，美债收益率短线暴跌。自千禧年以来，美联储四次降息周期中有三次的引发点都是为了维护金融市场稳定。因此我们认为，此轮美联储加息终点或提前临近，美债收益率有望见顶。